ÃPP Schriftenreihe Band 1 - ÃPP Deutschland AG
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Bei den Projektfinanzierungen zeigt sich ein differenzierteres Bild. In Projekt 2 ist die<br />
reine Projektfinanzierung nur bis zu einer Marge von 100 Basispunkten vorteilhaft. Aus diesem<br />
Grund wurde in diesem Projekt eine zusätzliche Variante mit 50 prozentiger Anschubfinanzierung<br />
untersucht. Diese Variante weist eine Vorteilhaftigkeit gegenüber dem PSC für<br />
Zinsmargen bis 300 Basispunkten aus (ohne dass der Risikotransfer auf den Privaten beeinträchtigt<br />
wird). Bei der Projektfinanzierung in Projekt 3 ist ein sehr geringer Einfluss der<br />
Marge auf die Vorteilhaftigkeit dieser Variante zu erkennen. Hierzu tragen zum einen die<br />
insgesamt sehr hohe Effizienz der ÖPP-Variante und zum anderen das im Verhältnis zum<br />
Projektvolumen geringe Investitionsvolumen (41 Prozent, siehe Abbildung 20) bei.<br />
Für die Berechnung weiterer Kennzahlen wurde in den Forfaitierungsvarianten eine „aktuelle“<br />
Zinsmarge von 100 Basispunkten zugrundegelegt. Bei den Projektfinanzierungen<br />
wurden aktuell Zinsmargen von 240 Basispunkten angesetzt. Mit diesen Annahmen wurde<br />
zum einen die jeweilige Differenz der in der durchgeführten Wirtschaftlichkeitsuntersuchung<br />
angesetzten Zinsmarge zur aktuell geschätzten Zinsmarge gebildet und zum anderen<br />
die sich daraus ergebenden Änderungen bei der Vorteilhaftigkeit berechnet. Zusätzlich zu<br />
den Ergebnissen dieser Kalkulationen ist in der folgenden jeweils der Anteil der Investitionskosten<br />
am gesamten Projektvolumen – errechnet aus den entsprechenden Barwerten –<br />
aufgeführt:
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