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Un precedente útil - Biovac Holdings Limited
ANEXO VI - ESTUDIOS DE CASOS B
Biovac es una conocida empresa de biotecnología que cotiza en la bolsa de Australia; a ese
respecto, algunos puntos en particular son muy importantes para Ocker en lo concerniente
al análisis de su actual posición y estrategia.
En primer lugar, la estrategia empresarial de Biovac ha sido, y sigue siendo:
identificar, en fase temprana de desarrollo, medicamentos que aborden necesidades en
gran medida insatisfechas, y
actuar rápidamente para introducirlos en el mercado, especialmente mediante alianzas
estratégicas con asociados capaces de ejecutar proyectos a partir del descubrimiento o de la
fase temprana de ensayos clínicos.
La estrategia de Biovac ha sido muy fructífera. La empresa fue fundada en 1985 para financiar
(en particular) la investigación y el desarrollo de un medicamento antigripal basado en un
inhibidor de la neuraminidasa. Biovac identificó a Big Pharma como el asociado preferido; en
1989 se firmaron las bases de entendimiento de un acuerdo, y en 1990 se concertó el acuerdo
detallado.
En 1993 comenzaron los ensayos, que se completaron con costos estimados en US$ 2 millones,
US$ 5 millones y US$ 10 millones (para las fases I, II y III respectivamente). En 1998 se
presentaron, ante organismos de reglamentación de Australia, Europa y los Estados Unidos,
solicitudes de autorización para fabricar, comercializar y vender el medicamento antigripal
actualmente llamado Bonza. Durante el ejercicio fiscal que finalizó en junio de 2000 se otorgaron
las autorizaciones y Bonza se introdujo con éxito en los mercados de los Estados Unidos
y Europa.
En el primer año las ventas fueron de unos US$ 100 millones, principalmente en Europa y los
Estados Unidos (aunque actualmente la venta de Bonza está autorizada en más de 40 países,
que representan el 85% del mercado farmacéutico mundial). Para Biovac, ello supuso regalías
del orden de los US$ 10 millones (esa suma podría haber incluido un anticipo de regalías
u otro pago de Big Pharma, pero habría sido una (modesta) deducción de regalías para la
institución investigadora). No se conocen los márgenes de Big Pharma, pero según nuestra
estimación óptima, el 70% sería el beneficio neto sobre las ventas, antes de calcular los gastos
generales de la empresa, incluidos los de investigación y comercialización. El precio de
venta de Bonza es de US$ 100. Es interesante saber que el año pasado, de sus US$ 15 millones
de ingresos brutos, Biovac invirtió US$ 10 millones en investigación y desarrollo, o sea
mucho más del 10% habitual en la industria.
De cara al futuro, se prevé una rápida introducción del producto en el mercado, y se espera
que las ventas de Bonza en los próximos cuatro años ascenderán, por lo menos, a US$ 750
millones; ahora bien, esta es una apreciación muy moderada, ya que se ha obtenido la autorización
reglamentaria en otros países y las reivindicaciones de Bonza se han ampliado a su
utilización en niños; además, se está desarrollando un medicamento para prevenir (además
de tratar) la gripe. Aun así, nuestro análisis revela que Biovac ha recuperado la mayor parte
de su inversión en el primer año de ventas y, consiguientemente, esta ha sido una operación
fructífera.
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