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pode levá-lo a tomar medidas que tornem o crescimento econômico mais lento ou estagnado. Um aumento
significativo da inflação no Brasil poderia ter sérias conseqüências adversas sobre a Companhia.
O Chile conseguiu controlar a inflação, com índices inferiores a 4,5% durante os últimos anos; em 2002, a
inflação registrada no país foi de 2,8%, refletindo a estabilidade da economia chilena. A inflação no Chile é medida
em relação à variação mensal do índice de preços ao consumidor. Esse indicador reflete a variação de preço de uma
cesta de consumo estabelecida pelo Banco Central do Chile.
Efeitos de Desvalorizações da Moeda e Flutuações da Taxa de Câmbio
O valor de várias moedas da América do Sul, incluindo as moedas dos países nos quais a Companhia opera,
quando comparadas entre si e com o dólar americano ou canadense, tem flutuado significativamente, e pode-se
esperar que continue da mesma forma. No Brasil, as recentes crises sucessivas nos mercados financeiros
internacionais criaram uma ameaça significativa para a estabilidade da moeda brasileira e, em 18 de janeiro de 1999,
levaram o Banco Central a anunciar que o real iria, então, ser negociado livremente em mercados cambiais
internacionais, com o Banco Central interferindo apenas para limitar amplas variações no valor do real. Essas
flutuações podem ter efeitos significativos nos resultados das operações e na situação financeira da
Companhia, bem como em suas demonstrações financeiras consolidadas, que são expressas em dólares
americanos.
A Companhia mantém os ativos expressos em reais, em dólares canadenses e americanos, e em pesos chilenos,
argentinos e uruguaios. Regularmente, a Companhia experimenta ganhos e perdas devido a movimentos de câmbio
entre tais moedas e o dólar americano. Ao mesmo temp o, a Companhia possui empréstimos contratados no Brasil e
indexados ao dólar americano e a outras moedas, que também sofrem o impacto das taxas de câmbio entre essas
moedas e o real. Como resultado, a companhia pode ser exposta a grandes perdas/ganhos cambiais por
desvalorizações subseqüentes do real e/ou de outras moedas frente ao dólar americano. O faturamento líquido,
lucro bruto e margens operacionais da Companhia também podem ser influenciados por taxas de câmbio. Uma
vez que as demonstrações financeiras da Companhia com base no USGAAP são expressas em dólares americanos, o
faturamento líquido e outras contas das demonstrações financeiras (incluindo lucro líquido) podem ser afetadas
desfavoravelmente pela desvalorização de uma moeda local em relação ao dólar americano.
Controles e Restrições sobre Remessas de Dólares Americanos
A legislação brasileira determina que sempre que exista um sério risco de desequilíbrio substancial na
balança de pagamentos do Brasil, o Governo poderá, por um período de tempo limitado, impor restrições à remessa a
investidores estrangeiros dos lucros de seus investimentos no Brasil. Esta situação aconteceu por aproximadamente
seis meses em 1989 e no início de 1990, assim como a imposição de uma restrição para a conversão da moeda
brasileira em moedas estrangeiras. Tais restrições poderiam bloquear ou impedir o Custodiante ou os detentores que
tivessem entregue os ADRs para as Ações Preferenciais subjacentes de converter os dividendos, distribuições ou
lucros da venda de tais Ações Preferenciais para dólares americanos e de remeter tais dólares para o exterior. Os
detentores de ADRs poderiam ser desfavoravelmente afetados por atrasos ou recusas na obtenção de
quaisquer aprovações governamentais exigidas para conversão de pagamentos em moeda brasileira e remessas
ao exterior relativos a Ações Preferenciais subjacentes aos ADRs.
Comportamento dos mercados Emergentes
Os mercados de valores mobiliários brasileiros são, em graus variáveis, influenciados por condições
econômicas e de mercado em outros mercados emergentes. Embora as condições econômicas sejam diferentes em
cada país, a reação dos investidores a desenvolvimentos em um país pode ter efeitos nos valores mobiliários de
emitentes em outros países. Por exemplo, em dezembro de 1994, o Governo do México desvalorizou muito o peso e
permitiu que seu valor flutuasse, desencadeando uma crise econômica naquele país que afetou negativamente os
mercados de valores mobiliários em muitos países latino-americanos, incluindo o Brasil. Em 2001, o agravamento da
crise econômica na Argentina teve um efeito adverso importante na economia brasileira e em seu mercado de valores
mobiliários, e levou à adoção de políticas governamentais que podem ter futuros efeitos adversos tanto no
crescimento econômico quanto nos mercados de valores mobiliários brasileiros. Não pode haver garantia de que os
mercados de valores mobiliários brasileiros ou a economia do país não continuarão a ser afetados