ENGENHARIA DE PROJETOS APLICADA A INDUSTRIAS FLORESTAIS_v2010

— ENGENHARIA DE PROJETOS APLICADA A INDÚSTRIAS FLORESTAIS —
5.6.1 Valor Presente Líquido (VPL)
O Valor Presente Líquido – VPL, já apresentado anteriormente,
é o valor presente do fluxo de caixa do empreendimento (saldo de caixa
acumulado), deduzido a uma taxa de desconto, definida como a Taxa Mínima
de Atratividade – TMA, definida em princípio pelo próprio investidor.
Para calcular o VPL, é necessário definir a taxa de desconto, ou seja,
a Taxa Mínima de Atratividade – TMA. Ela representa basicamente
o custo de oportunidade do capital investido. Ou seja, trata-se da
taxa mínima que um investidor se propõe a ganhar quando faz um
investimento ou a taxa máxima que um tomador se propõe a pagar
quando assume um financiamento.
O VPL representa o resultado (lucro ou prejuízo) do projeto no
horizonte analisado traduzido na forma de valor atual, descontado
considerando a TMA definida para a análise do projeto. Para interpretar
de uma forma simplista, o resultado obtido para o VPL são consideradas
três alternativas:
(a) VPL positivo
O investimento é rentável (gera maior benefício do que custo),
sendo a taxa de retorno superior à TMA adotada;
(b) VPL zero
É, em princípio, indiferente ao investidor deixar seu capital
aplicado no projeto ou em outro investimento na TMA adotada.
O valor presente das entradas é igual ao valor presente das saídas
de caixa. Ou seja, a taxa de retorno é igual à TMA;
(c) VPL negativo
O investimento não é considerado economicamente atrativo,
pois o valor presente de seus custos supera o valor presente das
receitas. Neste caso, a taxa de retorno do empreendimento está
abaixo da TMA definida para o projeto.
O primeiro passo para o cálculo do VPL de um fluxo de caixa é
a definição da taxa mínima de atratividade (TMA), a qual passa a ser
considerada como taxa de desconto adotada para a análise.
171