ENGENHARIA DE PROJETOS APLICADA A INDUSTRIAS FLORESTAIS_v2010

— ENGENHARIA DE PROJETOS APLICADA A INDÚSTRIAS FLORESTAIS —
Como exemplo de aplicação, em um fluxo de caixa com 5 anos, a
equação para determinação do VPL seria:
O FC 0
, via de regra, é negativo, referindo-se ao ano do investimento
inicial ou da implantação do projeto. Por já estar na data presente (ano “0”),
o mesmo não é descontado pela TMA. Matematicamente, o denominador
neste caso é elevado a zero, o que o torna igual a 1. Por isso, o valor absoluto
do numerador permanece inalterado nesta parte da equação.
Os fluxos dos anos posteriores são descontados à TMA elevada pelo
número de anos. Assim, quanto mais distante está um valor do fluxo de
caixa do primeiro ano, maior o desconto que ele recebe. Por isso, em
um horizonte de planejamento de longo prazo (por exemplo, 50 anos),
os fluxos dos últimos anos, descontados, tendem a zero. Desta forma, na
prática, não interferem no resultado do VPL.
5.6.2 Taxa Interna de Retorno (TIR)
A Taxa Interna de Retorno – TIR, também já tratada anteriormente,
é uma taxa de desconto hipotética que, quando aplicada a um fluxo de
caixa, faz com que o valor total das despesas, trazido a valor presente, seja
igual ao valor da receita total do projeto, também trazido ao valor presente.
Ou seja, é a taxa de desconto que resulta em um Valor Presente Líquido-
VPL igual a zero.
Portanto, considera-se genericamente que, quanto mais alta a TIR,
mais atrativo é o investimento. Por outro lado, o limite inferior, ou seja, a
mínima TIR aceitável para considerar o negócio como atrativo, é a TMA.
Uma ilustração da relação entre a TIR e o VPL é apresentada na
figura 25. Nesta figura é mostrado um projeto que tem uma Taxa Interna
de Retorno- TIR acima da Taxa Mínima de Atratividade – TMA definida
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