Social ulighed og tilslutning til velfærdsstaten Private Equity Funds ...

foretage nogle for virksomheden så store investeringer, at hidtidige finansieringskilder
ikke kan dække kravet. Er virksomheden ikke gearet til, at en børsintroduktion
overvejes, muliggør et buyoutscenarie, at virksomheden kan få stillet den kapital til
rådighed, som er nødvendig for den yderligere ekspansion. Fra den sælgende
virksomheds synsvinkel kan et salg til en kapitalfond være den optimale løsning, da
fortsat ejerskab ikke kan sikre virksomhedens videre udvikling. En velkonsolideret fond
kan med sine mange engagementer lettere leve op til kreditorernes krav, og dermed få
stillet den nødvendige mængde kapital til rådighed, som er nødvendig for at
implementere en forhåbentlig succesfuld strategi.
5.2.3 Delkonklusion
For både børsnoterede samt ikke-børsnoterede potentielle targetselskaber er der en
række gennemgående karakteristika, som PE fonde vurderer kandidaterne efter. Det
gælder særligt parametre som virksomhedens initiale kapitalstruktur, dens historiske
frit cashflow udvikling samt, hvorvidt selskabet beskæftiger sig med et bredt og mere
ufokuseret forretningsområde.
De ikke-børsnoterede targetvirksomheder har endvidere nogle for gruppen særskilte
træk. Ofte er virksomhederne familieejede og har gennem et par generationer oplevet
initial succes og udviklet sig i takt hermed. Efterfølgende generationer har siden haft
vanskeligheder ved at mobilisere samme engagement, hvorfor et velkendt fænomen er,
at virksomhedens styring mere er præget af følelser end dygtig forretningsledelse.
Foruden dette karakteristika kan kapitalfonde i kraft af sin størrelse samt bredere
risikoprofil løse mindre virksomheders voksende kapitalkrav, som hidtidige kilder ikke
formår.
Proposition 2: Ikke-børsnoterede potentielle targetvirksomheder er kendtegnet ved et
stabilt cashflow samt en egenkapitaldomineret kapitalstruktur. Ofte er
opkøbskandidaterne familieejede virksomheder. Endvidere er et uopfyldt kapitalkrav en
typisk årsag til et PE engagement.
5.3 Hvorfor PE og ikke industriel køber?
Analysen gennem kapitel 4 leder frem til, hvilke karakteristika som en virksomhed skal
besidde for at blive et potentielt opkøbsemne, hvad enten der er tale om en
børsnoteret eller en mindre unoteret virksomhed. Altså hvilke karakteristika, som
kendetegner attraktive opkøbsemner. Et nærliggende spørgsmål i forlængelse heraf er
42