Social ulighed og tilslutning til velfærdsstaten Private Equity Funds ...
Social ulighed og tilslutning til velfærdsstaten Private Equity Funds ...
Social ulighed og tilslutning til velfærdsstaten Private Equity Funds ...
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
I en analyse af hvordan kapitalfonde skaber værdi, er det indlysende, at der må<br />
identificeres en klar definition af, hvorledes værdiskabelse opfattes i opgaven. Derfor<br />
følger et afsnit, hvori opgavens definition på værdiskabelse elaboreres. Herunder indgår<br />
en diskussion af, hvorvidt værdiskabelse skal forstås mere snævert som værdi for<br />
aktionærerne eller en definition, hvor værdiskabelsen gælder en bredere gruppe af<br />
stakeholders?<br />
Bestræbelser gående på at skabe værdi via opkøb leder <strong>til</strong> n<strong>og</strong>le grundlæggende<br />
overvejelser omkring de kriterier, kapitalfonde benytter i udvælgelsen af targetvirksomheder.<br />
Refleksioner herom leder <strong>til</strong> opgavens andet underspørgsmål:<br />
2. Hvad karakteriserer targetvirksomhederne?<br />
Analysens kerneproblems<strong>til</strong>ling om, hvordan kapitalfonde skaber værdi, fører <strong>til</strong><br />
opgavens tredje underspørgsmål, som kan opfattes som det centrale <strong>og</strong> mest<br />
omfangsrige.<br />
3. Hvilke argumenter ligger bag kapitalfondenes opkøb af virksomheder?<br />
Forskellige artikler dokumenterer, at kapitalfonde formår at skabe værdi via<br />
kapitalstrukturændringer, men hvorvidt værdiskabelsen er et udtryk for en overlegen<br />
strategi sammenlignet med øvrige selskabstyper leder <strong>til</strong> fjerde underspørgsmål:<br />
4. I hvor stor udstrækning skabes der risikoneutral værdi via<br />
kapitalstrukturændringer?<br />
Kapitalfonde er i den brede offentlighed ikke kendetegnet ved at have det bedste<br />
omdømme, blandt andet i kraft af den lukkethed der er forbundet med<br />
ejerskabsformen. Konkretiseret ved Nyrups nyudgivne b<strong>og</strong>, hvor der fra forordets<br />
begyndelse <strong>til</strong> de afsluttende bemærkninger stort set ikke falder positive kommentarer<br />
om fondenes fremgangsmåder <strong>og</strong> stigende indflydelse i økonomien (Rasmussen, 2007).<br />
Med kendskab her<strong>til</strong> kan det undre, at kapitalfondene benytter en så lukket strategi.<br />
Det gælder både, hvad angår kommunikation om, hvilke virksomheder fondene ønsker<br />
at købe <strong>og</strong> deres intentioner med opkøbet, men omfatter <strong>og</strong>så en lukkethed om selve<br />
kapitalfonden, herunder hvilke ejere samt fondens investerings- <strong>og</strong> exit strategi.<br />
Afslutningsvist ønskes det berørt:<br />
5. Hvorfor benytter kapitalfonde en så lukket kommunikationsstrategi som<br />
<strong>til</strong>fældet?<br />
7
Change language