Social ulighed og tilslutning til velfærdsstaten Private Equity Funds ...

More documents

Recommendations

Info

negative konsekvenser ved for megen gæld, idet det kan lede til underinvesteringsproblemer (Myers & Majluf, 1984). Sammenfattende bidrager kapitalstrukturjusteringer til kapitalfondenes muligheder for værdiskabelse. 68
Kapitel 9. Ekspropriering af andre stakeholders Kapitalfondenes ry og rygte er som tidligere beskrevet ikke lige godt i forskellige sammenhænge. Politisk er Nyrup Rasmussen i europæisk sammenhæng forgangsmand for en interventionspolitisk tilgang, hvor den primære intention er at øge den politiske kontrol og begrænse fondenes handlemuligheder (Rasmussen, 2007). I den bredere offentlighed er tilstedeværelsen af dels usikkerhed og dels uvidenhed om fondenes formål og hensigt med virksomhedsopkøbene fremherskende. Et faktum som ikke mindst i en dansk kontekst betyder eksistensen af en udbredt grad af mistænkeliggørelse af fondene. Kritikken hviler overvejende på den manglende information, som er kendetegnene om fondenes virke, men også på opfattelsen af, at et øget fokus på værdiskabelse for ejerne sker på bekostning af øvrige grupper af virksomhedens interessenter. I en neoliberal verden med fuldstændig og lige konkurrence samt ens adgang til information vil et ensidigt shareholder value fokus være acceptabelt. Problemet er, at et ufuldkomment marked med uigennemsigtighed og asymmetrisk fordelt information er en mere relevant beskrivelse af det virkelige liv, hvilket indebærer, at shareholder perspektivet har negative konsekvenser for andre grupper samt ulighed til følge (Rasmussen, 2007: 19). Følgende afsnit vil søge at analysere de effekter virksomhedens forskellige stakeholders oplever som følge af et opkøb. De umiddelbare og dermed kortsigtede konsekvenser vil lanceres, men også opkøbets langsigtede effekter diskuteres for at give et mere indgående og nuanceret billede. 9.1 Samfundet – ændret skattebetaling ”For at sikre maksimale afkast har kapitalfondene skabt en hel ny kultur for investeringerne, hvor alle ’omkostninger’ bliver trukket fra i det opkøbte selskabs skattepligtige indtægter. Det er en dyr forretning for statskassen. Og det er i længden en trussel mod de europæiske velfærdssamfund” (Amby i Rasmussen, 2007: 123) Ovenstående citat illustrerer den gennemgående politiske kritik, som kapitalfondene er ofre for fra bred politisk side. Et kritikpunkt der dog skal bemærkes ikke deles af ’alle’ politikere, men er udtryk for en socialdemokratisk og gennemgående mere venstreorienteret politisk positionering. Kritikkens fundament bygger på fondenes gennemførelse af en ændret og kraftig gældsforøget kapitalstruktur i forlængelse af købet. Et faktum som jævnfør afsnit 8.4 betyder, at skatteskjoldet forøges og virksomhedens hidtidige skattebetalingsniveau reduceres. Anken er, at kapitalfondene alene skaber værdi for deres investorer som følge af reduktionen i skattebetaling, og dermed indirekte modtager subsidier fra offentlig side til gennemførelse af investeringen (Rasmussen, 2007 samt Kaplan m.fl., 1989: 1). Som kritikken angiver, 69
Page 1 and 2:
Afleveringsdato: Den 26. september
Page 3 and 4:
KAPITEL 1. INDLEDNING..............
Page 5 and 6:
Kapitel 1. Indledning 1.1 Baggrund
Page 7 and 8:
Hvem opkøbte eksempelvis de to sto
Page 9 and 10:
I en analyse af hvordan kapitalfond
Page 11 and 12:
1.4.1 Kapitalfonde, Venture Kapital
Page 13 and 14:
Figur 1.3 Illustration af debt push
Page 15 and 16:
Kapitel 2. Hvad er private equity?
Page 17 and 18:
herefter igen så småt at tage far
Page 19 and 20: Med afsæt i en vurdering af potent
Page 21 and 22: overvågningsalternativer, kan begr
Page 23 and 24: almindelighed og de pågældende GP
Page 25 and 26: Kapitel 3. Teori afsnit De følgend
Page 27 and 28: indsats og det observerbare output
Page 29 and 30: semipermanently to the firm” (Wer
Page 31 and 32: Kapitel 4. Værdiskabelse - for hve
Page 33 and 34: ”Only a separate and ´selective
Page 35 and 36: Kapitel 5. Targetvirksomhederne - e
Page 37 and 38: 5.1 Børsnoterede virksomheder Uagt
Page 39 and 40: [CAPEX] føre til værdiskabelse. E
Page 41 and 42: Proposition 1: Børsnoterede potent
Page 43 and 44: Salg til industriel eller finansiel
Page 45 and 46: hvorfor disse targetvirksomheder ik
Page 47 and 48: Kapitel 6. Kapitalfonde begrænser
Page 49 and 50: Anden forskning afdækker lignende
Page 51 and 52: ejerskabet efter et PE opkøb konce
Page 53 and 54: For ledelsen betyder det aktive eje
Page 55 and 56: For børsnoterede selskaber betyder
Page 57 and 58: Sammenholdt med den gennemsnitlige
Page 59 and 60: 7.1 Delkonklusion En ressourcebaser
Page 61 and 62: Jensens tilgang bidrager med et cen
Page 63 and 64: optage yderligere gæld. Modviljen
Page 65 and 66: etaling end egenkapitalhaverne. Int
Page 67 and 68: 8.4 Forøget skatteskjold? Foruden
Page 69: fradragsmuligheder ved at indføre
Page 73 and 74: af ikke kerneaktiviteter og dermed
Page 75 and 76: de ’ubehagelige’ beslutninger,
Page 77 and 78: 9.2.3 Kvalitative ændringer Det ka
Page 79 and 80: 9.5 Delkonklusion Skatteoptimering
Page 81 and 82: Kapitel 10. Andre værdiskabelsesel
Page 83 and 84: til at være knap 5 procent større
Page 85 and 86: Figur 10.1. ISS aktiens kursudvikli
Page 87 and 88: (Thomsen & Vinten, 2008: 19). Sidst
Page 89 and 90: i ’alternative’ investeringer s
Page 91 and 92: 10.4.1 Fordele såvel som ulemper F
Page 93 and 94: Der er ingen tvivl om, at kapitalfo
Page 95 and 96: tilstedeværelsen af begrænset rat
Page 97 and 98: selvfølgelig er bevidste om, men s
Page 99 and 100: afkast. Med over det dobbelte i afk
Page 101 and 102: med potentiale for værdiskabelse f
Page 103 and 104: tilførsel af kapital, ændret kapi
Page 105 and 106: At fondene fremadrettet vil åbne m
Page 107 and 108: Kapitel 13. Litteraturliste Bøger
Page 109 and 110: OECD (2007): The implication of alt
show all

Social ulighed og tilslutning til velfærdsstaten Private Equity Funds ...

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?