Social ulighed og tilslutning til velfærdsstaten Private Equity Funds ...

10.4.1 Fordele såvel som ulemper
Foruden de gennemgåede besparelser opnår kapitalfondene nogle åbenlyse fordele i
kraft af, at omgivelserne ikke involveres så meget i den løbende drift. Beslutninger kan
træffes med hensyn til mere stringente NPV kalkuler, og hvorledes en given beslutning
opfattes i den brede offentlighed, skal der ikke tages hensyn til. At udefrakommende
kommenterer på de mindste tiltag virksomheden foretager sig, kan være med til at
sløre den overordnede strategi. Analytikere, der kommenterer på hvorvidt en given
beslutning er et klogt eller mindre klogt strategisk træk, kan være en belastning for en
virksomhedsledelse, da der typisk afkræves svar på tiltale fra omgivelserne.
Børsnoterede og ordreafhængige virksomheder oplever i udstrakt grad omgivelsernes
opmærksomhed. Et godt eksempel er den danske vindmølleproducent Vestas A/S, som
hvert år [som andre virksomheder] fastlægger budgetter hvori bl.a. den forventede
ordremængde fastlægges. Imidlertid er selskabets aktiekurs meget volatil, idet blandt
andet egne og konkurrenters indkomne ordre i løbet af året har stor indflydelse på
kursens bevægelser. Det betyder, at markedet, ved hver større eller mindre ordre
reagerer positivt henholdsvis negativt, hvilket nødvendiggør, at Vestas’ ledelse må
bruge kræfter på at kommunikere ud til markedet, hvorvidt en given ordre/mistet ordre
var ventet eller ej. I forlængelse heraf om begivenheden ændrer selskabets
fremtidsudsigter, eller om ordren var helt på linie med ledelsens forventninger. Tid og
dermed omkostninger, som afholdes uanset ordreændringens karakter. Alt andet lige
giver det således kapitalfondene en fordel, at de ikke i samme udstrækning skal
kommentere på mere eller mindre forventede hændelser.
Fordelene ved mindre åben kommunikation til omgivelserne kommer dog ikke uden
ulemper. Ulemper som, det senere i opgaven vil argumenteres for, har betydning for en
bevægelse mod mere åbenhed blandt de danske PE fonde Fondenes investorer er til
syvende og sidst fokuseret på det afkast, de kan opnå af deres investering hvad enten
det er via indskud i en kapitalfond eller ved medejerskab i diverse børsnoterede
selskaber. Ikke desto mindre foregår der en udvikling mod at fondenes investorer i
stigende omfang retter deres opmærksomhed mod den utilfredshed den lukkede
kommunikation afføder. I en undersøgelse, som Aalund Business Research [ABR] har
udarbejdet, svarer 12 danske investeringschefer, at kapitalfondene bør oplyse mere til
offentligheden (Børsen, d. 13. juni 2008). ATP’s fondsdirektør, Bjarne Graven Larsen,
udtaler i den forbindelse konkret:
”Kapitalfondenes lukkethed har ikke beskyttet deres forretningsmodel, men bragt den i fare. De har helt
uretmæssigt fået offentligheden og politikernes modvilje og skepsis at mærke, fordi der er opstået den
89