Nr. 38/06 Gestaltung und Bewertung der Kriterien und ... - ETH Zürich

Mit einigen relevanten Kennzahlen soll die Frage nach einer aktuellen Immobilienpreisblase
kurz diskutiert werden. Eine wichtige Kennzahl ist die Wertentwicklung von Immobilien.
Verbreitet existiert die Meinung, dass Immobilien langfristig an Wert gewinnen. Tatsache ist
jedoch, dass die realen Preise in der Schweiz, abgesehen von den starken Schwankungen
weitgehend konstant geblieben sind (Credit Suisse, 2005) (Abbildung 2.5).
Die Erschwinglichkeit (Erschwinglichkeit = Eigenheimpreisen / Haushaltseinkommen; je
kleiner der Wert, umso besser die Erschwinglichkeit) ist in den letzten Jahren besser
geworden, da die Einkommen stärker angestiegen sind als die Eigenheimpreise (Credit Suisse,
2005). Damit wurde Wohneigentum im Schnitt erschwinglicher. Die „Erschwinglichkeit“ von
Wohneigentum liegt in der Schweiz aktuell auf dem tiefsten Stand der letzten Jahre. So
betrachtet ist der Wohneigentumsmarkt heute fair bewertet.
Nominale und reale Preisentwicklung für Wohneigentum
Abbildung 2.5: Seit 1985 hat sich der nominale Wert einer Immobilie um rund 30% erhöht.
Der reale Wert ist hingegen gesunken. Quelle: Wüest & Partner (2006).
Ein weiterer Kennwert ist die Tragbarkeit (Tragbarkeit = durchschnittliches Haushaltseinkommen
/ Zins- und Unterhaltskosten). Gemäss Faustregel ist die Tragbarkeit gegeben, wenn
die regelmässig anfallenden Kosten einen Drittel des Haushaltseinkommens nicht übersteigen.
Dank der tiefen Zinsen sind die Tragfähigkeitswerte aktuell tief. Auch bei Hypothekarzinsen
von 5% wären die Werte noch akzeptabel (Credit Suisse, 2005). Wüest & Partner (2006)
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