Nr. 38/06 Gestaltung und Bewertung der Kriterien und ... - ETH Zürich

Ein offener Markt für nachhaltige Rendite-Objekte existiert in der Schweiz bisher nicht.
Institutionelle Investoren äusserten sich in Sondierungsgesprächen zurückhaltend zu einem
nachhaltigen Immobilienfonds (Schmid-Schönbein & Flatz, 2005). Vorbehalte bestehen
bezüglich des Aufbaus des Fondsvolumens, der aktuellen Marktsituation sowie der
suboptimalen gesetzlichen Rahmenbedingungen wie zum Beispiel der Doppelbesteuerung.
3.2.7.2 Mögliche nachhaltige Immobilieninvestmentprodukte
In der Schweiz kommen grundsätzlich offene Immobilienfonds, Immobilienanlagestiftungen
und Immobilienaktiengesellschaften in Frage. Die Einführung von REITs ist in der Schweiz
nicht absehbar. Gegen die Immobilienaktiengesellschaften als geeignete Anlageform zur
Förderung nachhaltiger Immobilien sprechen die Buy-and-Manage/Sell-Strategie und der
hohe Anteil an Geschäftsimmobilien. Ein geschlossener Immobilienfonds besitzt den Nachteil,
dass er nur institutionellen Anlegern vorbehalten und Privatanlegern nicht zugänglich ist.
Daraus leitete sich nach Ansicht der Autoren ab, dass ein offener, börsenkotierter,
nachhaltiger Immobilienfonds das am besten geeignete Anlageinstrument zur Förderung
nachhaltiger Immobilien ist.
Pivo & McNamara (2005) schlagen mehrere Typen von Immobilieninvestmentprodukten vor,
welche aber mehrheitlich für den Markt USA gedacht sind. Es fällt zudem auf, dass die
Nachhaltigkeitsbewertung von Immobilien in den USA in Zukunft eher auf der Ebene von
Unternehmen als der Immobilien stattfinden könnte. Die nachhaltige Bewertung würde also
ähnlich ablaufen wie bei den heute angewendeten Bewertungsmethoden für Unternehmen.
Nicht Immobilien würden auf ihre Nachhaltigkeit bewertet, sondern Unternehmen und ihre
betriebliche Nachhaltigkeit. Für die Autoren sollte die Nachhaltigkeit der Immobilien jedoch
der zentrale Punkt sein und nicht in erster Linie die Nachhaltigkeit des Unternehmens,
welches Immobilien bewirtschaftet.
3.3 Nachhaltigkeitskriterien bei Immobilien
3.3.1 Einführung
Ein Ziel dieser Diplomarbeit ist es, einen möglichst breiten Katalog von Nachhaltigkeitskriterien
für Immobilien zu erstellen, der bei den einzelnen Kriterien nicht ins Detail geht.
Eine detaillierte Ausarbeitung der Kriterien für einen nachhaltigen Immobilienfonds muss in
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