Beiträge zur Mittelstands- und Strukturpolitik Nr. 37 - KfW

108 Mittelstands- und Strukturpolitik Nr. 37
tige Unternehmen vorsehen, sind in der Regel durch deutlich niedrigere compliance costs
gekennzeichnet, tragen meist aber auch nur zu einem deutlich geringeren Teil der Gesamtkosten
von Innovationsaktivitäten bei.
2.5 Finanzierung von Innovationen und Unternehmensgröße.
Die Finanzierung von Innovationen unterscheidet sich aus mehreren Gründen auch nach der
Unternehmensgröße. Dies hängt mit unterschiedlichen Merkmalen von Innovationsaktivitäten
in KMU 25 im Vergleich zu Großunternehmen sowie mit unterschiedlichen Effekten der
einzelnen Finanzierungsformen auf die Innovations- und sonstigen Aktivitäten in KMU und
Großunternehmen zusammen. Hierbei sind folgende Punkte von Bedeutung. 26
• Innovationsaktivitäten von KMU zeichnen sich durch stärker idiosynkratische Risiken
27 aus, die aus einer Fokussierung von Innovationsaktivitäten auf Nischenmärkte
oder kundenspezifische Lösungen resultieren. 28 Dadurch erhöht sich tendenziell die
Informationsasymmetrie zwischen KMU und externem Kapitalgeber über Risiko und
Erfolgsaussichten von Innovationsprojekten, so dass die Kosten für externes Kapital
zunehmen. Für junge Unternehmen, die einen vergleichsweise hohen Anteil unter
den innovativ tätigen KMU ausmachen 29 , ist eine solche Beurteilung aufgrund des
Fehlens einer Unternehmensgeschichte nochmals schwieriger.
• KMU verfügen in der Regel über einen niedrigeren Bestand an Vermögenswerten,
der als Sicherheit im Fall der Aufnahme von externem Kapital dienen kann. Dieser
resultiert im Wesentlichen aus einer im Mittel geringeren Sachkapitalintensität der
Produktion sowie eines geringeren durchschnittlichen Alters der Unternehmen.
• Aufgrund von Mindestprojektgrößen und Mindestlaufzeiten von Innovationsprojekten
ist der Finanzierungsbedarf für Innovationen in Relation zur Unternehmensgröße in
KMU überproportional hoch. So liegt der Anteil der Innovationsaufwendungen am
25
Sofern nicht anders angegeben, sind KMU hier als Unternehmen mit weniger als 500 Beschäftigten
definiert.
26 Vgl. Harhoff (1998).
27 D.h. Risiken, die nur für ein bestimmtes Unternehmen gelten und nicht oder nur unzureichend durch
beobachtbare Merkmale des Unternehmens und seines Markt- und Technologieumfeldes abgebildet
werden können.
28 Vgl. Rammer, Peters, Schmidt, Aschhoff, Doherr und Niggermann (2005a), S. 116, zur Bedeutung
verschiedener Innovationsstrategien in KMU und Großunternehmen.
29 Vgl. Rammer (2004).