Beiträge zur Mittelstands- und Strukturpolitik Nr. 37 - KfW

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32 Mittelstands- und Strukturpolitik Nr. 37 ren, sondern die Entwicklung der technologischen Leistungsfähigkeit Deutschlands auf Jahre hinaus schwächen. Eine mögliche Erklärung, für den Rückzug der jungen Unternehmen aus dem Bereich der originären Produktinnovationen, könnten größere Finanzierungsrestriktionen sein, die vor allem junge KMU mit besonders risikoreichen Innovationsprojekten treffen. Neuere Studien zeigen denn auch (vgl. Rammer et al., 2006 und Reize, 2005b), dass gerade diese KMU- Gruppe besonders häufig mit Finanzierungshemmnissen konfrontiert ist. Auslöser dieser Finanzierungsrestriktionen sind die Innovationsaktivitäten inhärente, besonders große, Unsicherheit über den Erfolg des Projektes sowie Informationsasymmetrien über das ökonomische und technologische Potenzial von Innovationsvorhaben. Aus diesen Gründen gestaltet sich vor allem die Kreditfinanzierung von besonders risikoreichen Innovationsprojekten, in der Regel schwierig bzw. ist nur unter Akzeptanz eines höheren Zinssatzes und bei Bereitstellung ausreichender Realsicherheiten möglich. Gerade letzteres dürfte für junge Unternehmen eine hohe Hürde darstellen. So verfügen junge KMU in technologieintensiven Branchen in erster Linie über immaterielle Vermögenswerte und weisen entsprechend einen Mangel an Realsicherheiten auf (vgl. Ehrhart, 2006). Weiterhin ist der deutsche Beteiligungskapitalmarkt durch den massiven Vertrauensverlust in Folge des Einbruchs an den deutschen Börsen in Mitleidenschaft gezogen worden. Insbesondere für junge Technologieunternehmen war er in den letzten vier Jahren nahezu ausgetrocknet. Im Zuge der Marktbereinigung und der damit einhergehenden Umschichtung der investierten Mittel weg von der Früh- und Expansionsphase hin zur Spätphase (insbesondere den großvolumigen Buy-Outs) schieden Marktteilnehmer mit einer Spezialisierung auf die technologieorientierte Frühphasenfinanzierung aus (vgl. Achleitner, Ehrhart und Zimmermann, 2006). Um diese Finanzierungsrestriktionen zu überwinden und damit einer drohenden Abwärtsspirale bei der technologischen Leistungsfähigkeit entgegenzuwirken, ist die Wirtschaftspolitik gefordert. Neben der Gewährung von staatlichen Zuschüssen für die Finanzierung marktferner Forschungsvorhaben, ist vor allem die Bereitstellung von Wagniskapital, insbesondere zur Finanzierung innovativer Gründungen, sowie von geeigneten Innovationskrediten, z.B. in Form von zinsgünstigem Mezzaninekapital, notwendig. Bei der Konzeption von Förderprodukten muss dabei zwischen verschiedenen Segmenten differenziert werden, denn nur dann ist ein zielgerichtetes, spezifisches Angebot möglich. Wichtig ist vor allem die Unterscheidung zwischen bestehenden innovativen Unternehmen und jungen, neu gegründeten Unternehmen, die um eine innovative Idee entstanden sind. Für die Finanzierung innovativer Bestandsunternehmen kann beispielhaft das neu gestaltete ERP-Innovationsprogramm der KfW Bankengruppe genannt werden. Dieses Programm trägt mit seiner mezzaninen Finanzierungsstruktur den hohen Risiken von Innovationsprojekten Rechnung. Im Bereich der
Entwicklung und Struktur der Innovationsaktivitäten im Mittelstand 33 Gründungen und jungen KMU stellen der ERP-Startfonds für junge und innovative Technologieunternehmen sowie der, gemeinsam von KfW, Bund und Partnern aus der Industrie, aufgelegte High-Tech-Gründerfonds für technologieorientierte Unternehmensgründungen Beteiligungskapital zur Verfügung. Ansprechpartner: Dr. Frank Reize: 069/7431-4971
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