Beiträge zur Mittelstands- und Strukturpolitik Nr. 37 - KfW

Innovationsfinanzierung: Stand, Hindernisse, Perspektiven 127
Eigenmitteln, sodass Unternehmen mit einer günstigen Ertragslage auf eine Fremdfinanzierung
verzichten. Dieses Ergebnis stimmt mit den theoretisch abgeleiteten Erwartungen
sowie mit den Ergebnissen anderer Untersuchungen überein.
• Staatliche Finanzierungsbeiträge werden zwar von knapp einem Viertel aller innovativ
tätigen Unternehmen in Anspruch genommen. Ihr Beitrag zur Abdeckung der
gesamten Innovationskosten der deutschen Wirtschaft ist jedoch vergleichsweise gering
und dürfte insgesamt 5 % nicht überschreiten. Für die Gruppe der kleinen Unternehmen
erreichen die staatlichen Finanzierungsbeiträge, zumindest was die FuE-
Kosten betrifft, 10 %. Entsprechend der Ausgestaltung der Programme können die
staatlichen Zuschüsse bis zu 50 % der FuE-Kosten eines geförderten Unternehmens
in einer bestimmten Periode erreichen.
• Wagniskapital hat für die Finanzierung von Innovationen in Deutschland eine geringe
Rolle. Aktuell werden nicht mehr als 1 % der gesamten Innovationsaufwendungen
der deutschen Wirtschaft über Wagniskapitalinvestitionen finanziert. Höhere Finanzierungsbeiträge
von maximal bis zu 5 % wurden nur im Boomjahr des deutschen
Wagniskapitalmarkts (2000) erreicht. Der Anteil der innovativ tätigen Unternehmen,
die Wagniskapitalinvestitionen erhalten, überschreitet in keinem Jahr die 2 %-Marke
deutlich. Gleichwohl ist dieser Anteil in bestimmten Teilgruppen, wie z. B. jungen und
sehr forschungsintensiven Unternehmen, deutlich höher. Dies gilt allen voran für die
Biotechnologiebranche. Deren FuE-Aufwendungen sind zu einem wesentlichen Teil
über Wagniskapital finanziert.
Eine Analyse des Zusammenhangs zwischen Innovationen und Unternehmensgewinn
deutet - bei allen notwendigen Vorbehalten aufgrund des sehr kurzen Beobachtungszeitraums
und der Außerachtlassung von dynamischen Effekten - darauf hin, dass sich Innovationsaktivitäten
und Innenfinanzierungsmöglichkeiten gegenseitig verstärken: Innovatoren erzielen
höhere Renditen, und höhere Renditen wirken sich positiv auf den Umfang der für Innovationsprojekte
eingesetzten Mittel aus. Für den aktuellen Beobachtungszeitraum (Rendite
2003, Innovationsintensität 2004) zeigt sich der zuletzt genannte Einfluss jedoch nur für sehr
hohe Renditen. Ein positiver Einfluss der Umsatzrendite auf die Bereitschaft, überhaupt innovativ
tätig zu werden oder zu bleiben, konnte dagegen nicht festgestellt werden. Hierfür
mag aber auch die spezifische konjunkturelle Situation eine Rolle spielen.
Die positive Wechselwirkung zwischen erfolgreichen Innovationen und der Höhe der Rendite,
bedeuten, dass es für erfolgreiche Innovatoren tendenziell einfacher ist, ihre künftigen Innovationsprojekte
aus eigener Kraft zu finanzieren, während nicht innovationsaktive sowie
weniger erfolgreich innovierende Unternehmen sich dagegen tendenziell einer ungünstigeren