Beteiligungsbericht 2021

Dennoch erwarten wir für das Geschäftsjahr 2022 ein stark gestiegenes Rohergebnis
in der Größenordnung von ca. 60,9 Mio. €.
Im Oktober 2021 hat die Bundesnetzagentur über die künftige Eigenkapitalverzinsung
für Netzinvestitionen entschieden. Der Zinssatz für Neuanlagen wird für Gasnetze ab
dem Jahr 2023 und für Stromnetze ab dem Jahr 2024 von aktuell 6,91 % auf 5,07 %
vor Steuern gesenkt. Dagegen hat die enwor wie viele andere Netzbetreiber rechtliche
Schritte eingeleitet. Investitionen können im Allgemeinen und im Besonderen nur
dann erfolgen, wenn die Eigenkapitalzinssätze als auskömmlich und risikoadäquat
angesehen werden. Ist das nicht der Fall, reduziert das die Attraktivität von
Investitionen und stellt ein Risiko dar. Die Zinssenkung wird für die enwor massive
Folgen haben und den Veränderungsdruck erhöhen.
Im Jahr 2021 stiegen die Preise für CO2-Zertifikate kontinuierlich auf über 70 €/t
CO2, womit das Preisniveau deutlich über dem Vorjahreszeitraum lag. Diese
Marktentwicklung begründet sich durch ausgeweitete Emissionen aufgrund einer
höheren fossilen Stromproduktion, gestiegene Fuel-Switch-Kosten und eine Belebung
der Industrieproduktion. Die Nachfrage nach gehandelten Emissionsberechtigungen,
sogenannten EUA, wurde zusätzlich durch Spekulanten verstärkt, die mittel- bis
langfristig weiter steigende EUA-Preise aufgrund der Knappheit 2022 bis 2024 und
der Verschärfung der Klimaziele für 2030 erwarten. Infolge der weiteren
Angebotsverknappung durch die Markstabilitätsreserve (MSR) sowie durch die
Verschärfung des Klimaziels für 2030 ist daher mit weiteren Preissteigerungen zu
rechnen.
In den kommenden Jahren bleibt es bei der Notwendigkeit, im Bereich der Energieund
Wassernetze altersbedingte Erneuerungen vorzunehmen, um langfristig die
Versorgungssicherheit zu gewährleisten und auch ein dieser Stelle ein niedriges
Risiko (C-Risiko) nach Möglichkeit auszuschließen. Insgesamt ist in diesem Sinne eine
gleichmäßige hohe Investitionstätigkeit im Anlagevermögen geplant.
Die Kontrolle und Erneuerung von Gashausanschlüssen hat Auswirkungen auf die
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Unternehmens i.W. in den Jahren 2020-
2022. Insgesamt wird das verbleibende Risiko auf ca. 1 Mio. € geschätzt. Die
Bedeutung der Unternehmensbeteiligungen ist bei enwor in den letzten
Geschäftsjahren gewachsen, zuletzt ist das Engagement allerdings etwas gedrosselt
worden. Durch den hohen Anteil von über einem Viertel des gesamten
Anlagevermögens stellen die Beteiligungen einen Sachverhalt mit mindestens
mittlerem bis hohem Risikopotential dar. Ergebnisbelastung sind nicht
auszuschließen. Aufgrund des Krieges Russlands gegen die Ukraine und der
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