Reporte Anual que se presenta de acuerdo con las disposiciones ...

5.2.2 Unidad de Inversión
La inflación ha estado contenida en los últimos meses, incluso en marzo de este año alcanzó un
mínimo (3.0%), este comportamiento positivo es resultado del efecto estadístico del alza en los
costos fiscales de hace un año, de una inesperado ajuste a la baja en precios volátiles
agropecuarios, y de la fortaleza cambiaria. Por lo que este escenario de inflación contenida se
traslada en una estabilización en los últimos meses en las UDIs.
4.8
Valor histórico de la Unidad de Inversión (UDI)
4.6
4.4
4.2
4.0
3.8
3.6
01/01/2008 01/01/2009 01/01/2010 01/01/2011
Fuente: Banxico
5.2.3 Dólar
Durante el primer trimestre del año, el MXN registró una apreciación del 3.5%. El fortalecimiento de
la moneda estuvo determinado en función de factores de ciclo, donde las expectativas de
recuperación económica en EEUU siguieron resultando en un sesgo positivo. Dos elementos de
riesgo se presentaron durante el periodo de observación y resultaron en un incremento en la
volatilidad de la moneda: 1) surgimiento de conflictos geopolíticos en el Medio Oriente y Norte de
África, lo que a su vez resultó en un incremento sustancial en los precios del petróleo y 2)
terremoto, tsunami y crisis nuclear en Japón. Ambos elementos ocasionaron incertidumbres
relacionadas con la actividad económica global y en una búsqueda de activos refugio que resultó
en un desplazamiento a la zona de 12.20. Sin embargo, conforme se acercaba el cierre de
trimestre, estos factores fueron moderándose y el mercado regresó su atención al ciclo económico,
enfocándose en esta ocasión en expectativas de política monetaria. Así, el consenso apunta hacia
una política laxa por parte de la Fed por un tiempo más prolongado, lo que combinado con un
escenario global donde ya se están llevando a cabo políticas restrictivas, por lo menos de forma
preventiva, ha resultado en una debilidad generalizada del USD. Si bien Banxico se mantiene sin
cambios, la liquidez externa y el diferencial alcista de tasas todavía podrían seguir favoreciendo al
MXN.
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