R a p p o rt d 'a ctiv ité s 2 0 0 7 Rapport d'activités 2007 - paperJam

CHAPITRE V
b. Emission de valeurs mobilières à destination du public
En ce qui concerne l’émission de valeurs mobilières à destination du public, la CSSF a arrêté les
critères d’appréciation suivants :
- les émissions destinés à des clients professionnels au sens de l’annexe II de la directive 2004/39/CE
(MiFID) ne constituent pas des émissions destinées au public,
- les émissions dont les coupures sont égales à ou dépassent EUR 125.000 sont présumées ne pas
être destinées au public,
- la cotation d’une émission sur un marché réglementé ou alternatif n’entraîne pas ipso facto que
cette émission est présumée être destinée au public,
- les émissions distribuées sous la forme de placements privés, quel que soit le montant de la
coupure, ne constituent pas des émissions destinées au public. La qualification de placement privé
est appréciée par la CSSF de cas en cas selon les moyens de communications utilisés et la technique
employée pour la distribution des valeurs mobilières. Toutefois, la souscription de titres par un
investisseur institutionnel ou intermédiaire financier en vue du placement ultérieur de tels titres
dans le public constitue un placement dans le public.
2.4.2. Conditions et procédure d’agrément
a. Approbation des documents constitutifs
La CSSF approuve les statuts ou le règlement de gestion de l’organisme de titrisation et agrée, le cas
échéant, sa société de gestion. Toutes les modifications du règlement de gestion ou des statuts sont
soumises à l’approbation préalable de la CSSF.
La même procédure s’applique aux organismes de titrisation existants qui sollicitent un agrément
seulement après avoir effectué pendant un certain temps des opérations de titrisation en tant
qu’entités non surveillées. Il convient dans ce cas de joindre au dossier d’agrément une information
sur les émissions déjà réalisées.
b. Organisation et administration
L’organisme de titrisation doit disposer d’une organisation et des moyens humains et matériels
adéquats pour pouvoir exercer correctement et de façon professionnelle son activité.
La structuration du volet technique des opérations de titrisation ainsi que la gestion des actifs d’un
organisme de titrisation agréé peuvent être déléguées, y compris à des professionnels étrangers.
Dans ce cas, un mécanisme d’échange d’informations adéquat entre les fonctions déléguées et
l’entité luxembourgeoise chargée de l’administration de l’organisme de titrisation doit être mis en
place dès la constitution de l’organisme de titrisation.
La structure organisationnelle et administrative au Luxembourg d’un organisme de titrisation
soumis à agrément doit être suffisante afin de permettre au réviseur d’entreprises et à la CSSF
d’exercer leurs missions de contrôle. La CSSF apprécie la structure administrative de l’organisme de
titrisation de cas en cas.
c. Dirigeants et actionnariat
L’organisme de titrisation doit communiquer à la CSSF l’identité de l’initiateur du projet de titrisation
afin que la CSSF puisse apprécier les qualités et le sérieux de la personne de l’initiateur.
L’organisme de titrisation peut être constitué comme une société orpheline dont l’actionnariat peut
être composé par exemple de fondations caritatives.
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