R a p p o rt d 'a ctiv ité s 2 0 0 7 Rapport d'activités 2007 - paperJam

La surveillance des banques
La marge sur intérêts, qui s’élève à EUR 5.982 millions au 31 décembre 2007, augmente de 23,8%
par rapport à l’année précédente. Cette progression résulte de deux évolutions conjuguées :
l’augmentation de la marge sur intérêts pure et la hausse des revenus de participations. La marge sur
intérêts pure, hors revenus de dividendes, augmente de 15,9% dans un contexte resté généralement
favorable aux activités d’intermédiation comme en témoigne l’augmentation de la somme de bilan
agrégée. Quant aux dividendes de participations 4 , leur taux de croissance atteint 36,9% sur un an.
Cette augmentation est essentiellement due à la restructuration d’un groupe bancaire allemand
dont les bénéfices sont désormais perçus par l’entité luxembourgeoise. Ces dividendes contribuent
à hauteur d’un cinquième à la marge sur intérêts.
(en millions d’EUR) 2005 2006 2007*
Dividendes reçus de participations 578 982 1.345
(*) chiffres provisoires
Moins favorable qu’en 2006, l’environnement boursier a néanmoins contribué à la robustesse des
activités de gestion patrimoniale et de courtage au cours de l’année 2007. Portés par les métiers de
banque dépositaire et de courtage, les revenus de commissions augmentent de 9,4% sur un an. En
2007, les banques de la place réalisent ainsi des revenus de commissions de EUR 4.018 millions.
La progression importante de ces revenus d’exploitation est cependant contrebalancée par la baisse
des résultats sur opérations financières et des revenus divers. Le poste résultats sur opérations
financières, qui reprend les revenus de trading, a particulièrement souffert des dépréciations des
portefeuilles obligataires classés en portefeuille de négociation et de placement. Ces dépréciations
sont dues aux turbulences subprime.
Le poste revenus divers était gonflé en 2006 par des plus-values exceptionnelles sur vente de
participations. Vu le caractère non récurrent de ces plus-values, les revenus divers accusent en 2007
une baisse importante de 46% en comparaison annuelle.
Du côté des dépenses, les frais généraux administratifs connaissent une forte augmentation. La
hausse touche à la fois les dépenses de personnel, qui augmentent de 10,2% sous l’effet d’ajustements
salariaux et de la progression de l’emploi bancaire, et les autres frais généraux qui progressent de
12,5%. La progression des frais généraux administratifs (+11%) dépasse ainsi largement celle du
produit bancaire (+1,6%). Il en résulte une baisse de 3,9% du résultat avant provisions et impôts.
Depuis l’été 2007, les crédits hypothécaires américains dits subprime, largement distribués à l’échelle
mondiale sous la forme de produits structurés titrisés, voient leur valeur intrinsèque fortement
diminuée en raison de la hausse significative de défauts de paiement constatés ou probables.
Les évaluations à la baisse ne se sont point limitées à l’important segment subprime lui-même,
mais ont touché également les produits structurés qui contiennent des risques subprime ainsi que
les contreparties exposées, directement ou indirectement, à des risques subprime. De surcroît,
la réévaluation généralisée des risques se trouve aggravée par l’incertitude fondamentale qui
entoure la performance future des engagements subprime et la méfiance des investisseurs qui sont
réticents à s’engager avant que toute l’étendue des problèmes subprime ne soit connue. Tous ces
développements laissent leurs traces dans les comptes de profits et pertes des établissements de
crédit luxembourgeois qui subissent les effets du subprime de manière indirecte sur les portefeuilles
de produits structurés et de titres financiers. Il en résulte une baisse substantielle de EUR 541
millions (-87,9%) au niveau du résultat provenant d’opérations financières et une augmentation
conséquente des constitutions nettes de provisions de EUR 304 millions (+99,6%).
4 Dividendes liés aux participations et parts dans des entreprises liées.
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