Drauzio Antonio Rezende Junior Impactos das ... - Ppga.com.br

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inclusive modificar a estrutura do setor no Brasil. No caso brasileiro, devido a tardia<br />
internacionalização, este é um fator que pode manifestar-se futuramente.<br />
Ao tratar-se dos impactos da flutuação do câmbio sobre a exportação, não se<br />
pode deixar de verificar a questão do Sistema Monetário Internacional. Isso, porque o<br />
comércio internacional depende da existência de um arranjo cambial que o possibilite.<br />
Atualmente, as regras do FMI oferecem a cada país membro do organismo a autoridade<br />
para definir o arranjo cambial a ser adotado. Assim, dentro deste “não sistema”, tem<br />
prevalecido o mecanismo de livre flutuação na modalidade “flutuação suja”.<br />
Tal modalidade oferece ao país a possibilidade de manter o equilíbrio interno<br />
(geração de empregos) e externo da economia (equilíbrio no balanço de pagamentos).<br />
No entanto, o sistema traz incerteza às empresas exportadoras. Essa incerteza relacionase<br />
ao fato de que a exportação de produtos siderúrgicos efetiva-se com meses de<br />
antecedência. Então, entre o momento do embarque da mercadoria e o momento do<br />
pagamento, há um risco pesando sobre o exportador. Esse risco relaciona-se à<br />
desvalorização, no qual ele seria beneficiado, porque receberia mais reais pela mesma<br />
quantidade de dólar exportada, ou inversamente, relaciona-se à valorização, no qual a<br />
empresa seria prejudicada, por receber menos reais por dólares exportados. Ou seja,<br />
existe uma exposição das empresas ao risco de câmbio. Essa exposição, em tese, não<br />
significa perda, mas a necessidade de contratar proteção, que tem custos financeiros.<br />
Portanto, conforme Ihrig, a exposição ao câmbio afeta a rentabilidade das empresas.<br />
Este foi o caso da Cosipa, em 2001, e da CSN, em 2000. A Cosipa, pelo elevado<br />
valor da proteção, não a efetuou, tendo prejuízos. A CSN, ao contrário, protegeu todas<br />
as suas dívidas e perdeu com a valorização do real ocorrida no final do ano de 2000.<br />
Continuando sobre a pesquisa, tratou-se da política cambial brasileira. A<br />
importância deste tópico, para o trabalho, deve-se ao fato de que é a alteração da moeda<br />
brasileira que influencia os resultados financeiros oriundos da exportação efetuadas<br />
pelas indústrias siderúrgicas. E o processo de flutuação da moeda não está sob controle<br />
das empresas, mas do Estado.<br />
Ao adotar o Real, o governo intencionava controlar o processo inflacionário<br />
crônico enfrentado pelo país. Para isso, manteve uma política de sobrevalorização<br />
cambial que, para funcionar, requisitava a manutenção de juros elevados. Essa política,<br />
que durou até janeiro de 1999, resultou num estímulo para as empresas contraírem<br />
dívidas no exterior, devido aos custos de financiamento mais baixos e devido à<br />
sobrevalorização da moeda, que facilitava o pagamento dos empréstimos. No entanto,