Drauzio Antonio Rezende Junior Impactos das ... - Ppga.com.br

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dependia da estabilidade do dólar e da política monetária e fiscal dos Estados Unidos.<br />
No dizer de Krugman e Obstfeld (1999, p. 554):<br />
O sistema elaborado pelo acordo de Bretton Woods estabeleceu taxas<br />
de câmbio fixas em relação ao dólar norte-americano e um preço em<br />
dólares do ouro invariável – US$ 35 por onça. Os países membros<br />
mantinham suas reservas internacionais oficiais em grande parte na<br />
forma de ativos em ouro ou dólares e tinham o direito de vender<br />
dólares para o Federal Reserve em troca de ouro ao preço oficial. O<br />
sistema era um padrão câmbio-ouro, com o dólar como sua principal<br />
moeda de reserva. (...) O dólar era a ‘n-ésima moeda’ em termos das<br />
quais N-1 taxas de câmbio do sistema eram definidas. [Assim], os<br />
Estados Unidos intervinham apenas raramente no mercado de câmbio<br />
[ao passo que] em geral, os N-1 bancos centrais intervinham quando<br />
necessário para fixar as N-1 taxas de câmbio do sistema, enquanto os<br />
Estados Unidos eram responsáveis em teoria pela fixação do preço do<br />
ouro em dólares.<br />
O objetivo do acordo de Bretton Woods era conceder aos países membros do<br />
FMI a possibilidade conciliar o equilíbrio interno com o externo, levando em conta as<br />
necessidades nacionais e os objetivos de crescimento acelerado que a política de cada<br />
país tomava como fundamental.<br />
Assim, optou-se por um conjunto de três mecanismos, para manter as taxas de<br />
câmbio em equilíbrio. O primeiro foi a possibilidade de ajustes nas taxas de câmbio,<br />
quando houvesse “desequilíbrios fundamentais”, termo este nunca suficientemente<br />
esclarecido. A possibilidade de mudar a taxa de câmbio, por meio de valorização ou<br />
desvalorização, conforme o caso, antes não permitida no padrão-ouro, era um meio para<br />
eliminar os déficits no Balanço de Pagamentos, sem que se recorresse a instrumentos<br />
recessivos, num período em que o pleno emprego era o objetivo principal de cada<br />
sociedade. O segundo mecanismo foi os controles cambiais, que, pouco utilizados em<br />
períodos anteriores, buscavam impedir a formação de capitais especulativos<br />
internacionais voláteis, que pudessem desestabilizar as taxas de câmbio, como ocorrera<br />
com o franco francês, na década de 1920 e com a libra esterlina, na década de 1930<br />
(EICHENGREEN, 2000). Por fim, o terceiro mecanismo constituía-se no FMI, que<br />
deveria ser o provedor de recursos para auxiliar países a enfrentar pressão de mercado,<br />
ao mesmo tempo em que era o instrumento necessário para forçar os países à<br />
solidariedade internacional, nem sempre ativa.<br />
Embora os três mecanismos fossem complementares, o mais utilizado foi o<br />
controle cambial, que permitia o ajuste das paridades, quando necessário, e impedia a<br />
formação de grandes capitais voláteis, de modo a tornar factível a defesa dessas