Drauzio Antonio Rezende Junior Impactos das ... - Ppga.com.br

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câmbio referencial de venda, PTAX800 adicionada a alguns parâmetros fixos<br />
(BOLETIM DO BANCO CENTRAL – RELATÓRIO ANUAL, 1999, p. 117).<br />
Mas, segundo Franco (1999, p. 321), a nova modalidade de banda cambial para<br />
o Real não foi bem aceita pelo mercado, de modo que, por conta dos acontecimentos e<br />
de maneira não intencional, foram as autoridades monetárias obrigadas a deixar o Real<br />
flutuar no sábado, 16 de janeiro de 1999. A efetivação desta media foi problemática,<br />
uma vez que ela foi publicada no Diário Oficial da União, com data retroativa à sextafeira,<br />
15 de janeiro, para que pudesse vigorar a partir do dia 18, segunda-feira. Nas<br />
palavras do autor:<br />
Deve-se notar que a decisão inicial não foi no sentido de flutuar o<br />
Real, mas de se implementar um sistema designado como ‘banda<br />
diagonal endógena’ que colapsou em 48 horas, levando à flutuação na<br />
sexta-feira [sábado] 16 de janeiro de 1999, quando o BC perdeu o<br />
controle da situação. Antes da posse do Dr. Armínio Fraga na<br />
presidência do BC, no dia 08 de março, o Real chegou a atingir R$<br />
2,16 por dólar, uma desvalorização de incríveis 77% relativamente a<br />
cotação de R$ 1,22 quando as mudanças tiveram início.<br />
Ou posto de outra forma, a tentativa de fazer-se pequenas alterações no sistema<br />
em vigor, desde 1995, não surtiu efeito. O mercado pedia uma mudança significativa na<br />
política cambial adotada no Brasil. E não sendo possível ao Banco Central fazer frente<br />
às expectativas do mercado, optou por conseguinte em adotar a flutuação. No excerto<br />
seguinte, verifica-se a análise efetuada pelo próprio Banco Central em seu Relatório<br />
Anual (1999, 116-117):<br />
A política cambial vigente desde junho de 1995 passou por<br />
importantes alterações em 1999. Até então, estava orientada para<br />
desvalorizações graduais da moeda nacional por meio do sistema de<br />
bandas cambiais e leilões de spread. O Banco Central determinava<br />
limites de flutuação da taxa de câmbio, a banda larga, e obrigava-se a<br />
atuar com seus dealers, mediante leilões de dólares norte-americanos,<br />
sempre que tais limites fossem atingidos. No interior da banda larga, a<br />
autoridade monetária atuava facultativamente, sinalizando um patamar<br />
de taxas de câmbio, a intrabanda, que se deslocava gradualmente<br />
conforme a orientação da política cambial. Essa orientação,<br />
estruturada de forma a permitir que o Banco Central controlasse a taxa<br />
de câmbio, fazia com que as reservas internacionais flutuassem de<br />
acordo com os resultados do mercado de câmbio: o Banco Central<br />
comprava divisas, aumentando as reservas, em momentos em que o<br />
mercado estava com sobras de recursos, e vendia, reduzindo as<br />
reservas, nos momentos de excesso de demanda por moeda<br />
estrangeira.<br />
Continuando a análise, o Banco Central revela o impacto das crises<br />
internacionais sobre o país: