Geschäftsbericht 2010 - Hannover Re

Laufzeitstruktur derivativer Finanzinstrumente
in TEUR
bis drei
Monate
drei Monate
bis ein Jahr
2009
ein bis fünf
Jahre
fünf bis zehn
Jahre
Währungssicherung
Zeitwerte –485 –1.997 –8.887 –6.211 –17.580
Nominalwerte 10.395 8.864 40.464 40.414 100.137
Summe aller Sicherungsgeschäfte
Zeitwerte –485 –1.997 –8.887 –6.211 –17.580
Nominalwerte 10.395 8.864 40.464 40.414 100.137
31.12.
Die saldierten Marktwertänderungen dieser Instrumente belasteten
das Ergebnis des Geschäftsjahres mit 50,9 Mio. EUR
(17,1 Mio. EUR).
Derivate Finanzinstrumente im Zusammenhang mit der Rückversicherung
Eine geringe Anzahl von Verträgen im Bereich der Personen-
Rückversicherung weist Merkmale auf, die die Anwendung
der Vorschriften des IFRS 4 „Insurance Contracts“ zu eingebetteten
Derivaten erfordern. Nach diesen Vorschriften
sind bestimmte in Rückversicherungsverträgen eingebettete
Derivate von dem zugrunde liegenden Versicherungsvertrag
(„Host Contract“) zu trennen, separat gemäß IAS 39 „Financial
Instruments: Recognition and Measurement“ zum Marktwert
zu bilanzieren und unter den Kapitalanlagen auszuweisen.
Schwankungen im Marktwert der derivativen Komponenten
sind in den Folgeperioden ergebniswirksam zu erfassen.
Im Rahmen der Bilanzierung von „Modified Coinsurance“-
und „Coinsurance funds withheld“ (ModCo)-Rückversicherungsverträgen,
bei denen Wertpapierdepots von den Zedenten
gehalten und Zahlungen auf Basis des Ertrags bestimmter
Wertpapiere des Zedenten geleistet werden, sind die Zinsrisikoelemente
klar und eng mit den unterliegenden Rückversicherungsvereinbarungen
verknüpft. Folglich resultieren
eingebettete Derivate ausschließlich aus dem Kreditrisiko des
zugrunde gelegten Wertpapierportefeuilles.
Die Hannover Rück ermittelt die Marktwerte der in die Mod-
Co-Verträge eingebetteten Derivate unter Verwendung der
zum Bewertungsstichtag verfügbaren Marktinformationen
auf Basis einer „Credit Spread“-Methode, bei der das Derivat
zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses einen Wert von null
aufweist und im Zeitablauf aufgrund der Veränderungen der
Credit Spreads der Wertpapiere schwankt. Das Derivat hat
zum Bilanzstichtag einen Wert in Höhe von 45,2 Mio. EUR
(31,9 Mio. EUR) und wird unter den sonstigen, ergebniswirksam
zum Zeitwert bewerteten Finanzinstrumenten ausgewiesen.
Die Hannover Rück hat die Ermittlungslogik für die Derivate
verfeinert, die aus ModCo-Verträgen resultieren. Die Risiken
aus den genannten Verträgen werden dadurch marktnäher bestimmt.
Unter Beibehaltung der bis zum ersten Quartal 2010
verwendeten Parameter zur Ermittlung des Derivates hätte
sich ein Wert von 26,5 Mio. EUR ergeben. Die Auswirkung,
die diese Verfeinerung der Ermittlungslogik auf den Wert des
Derivates in zukünftigen Berichtsperioden hat, wäre nur mit
unverhältnismäßig hohem Aufwand ermittelbar.
Bedingt durch den Rückgang der Credit Spreads im Jahresverlauf
ergab sich ein positiver Ergebnisbeitrag aus der Marktwertveränderung
des Derivates in Höhe von 10,7 Mio. EUR
vor Steuern (121,8 Mio. EUR).
Bei einer weiteren Gruppe von Verträgen aus dem Bereich der
Personen-Rückversicherung erfolgt die Bewertung der derivativen
Komponente auf Basis stochastischer Überlegungen.
Die Bewertung führte am Bilanzstichtag zu einem positiven
Derivatwert in Höhe von 9,3 Mio. EUR (9,9 Mio. EUR). Das
Derivat wurde unter den sonstigen, ergebniswirksam zum
Zeitwert bewerteten Finanzinstrumenten ausgewiesen. Aus
der Bewertung resultierte zum 31. Dezember 2010 eine Ergebnisbelastung
in Höhe von 0,6 Mio. EUR (1,2 Mio. EUR).
Die „Eurus-II“-Transaktion begründet gemäß IAS 39 „Finan-
cial Instruments: Recognition and Measurement“ ein Derivat,
dessen Zeitwert zum 31. Dezember 2010 –6,8 Mio. EUR
(1,5 Mio. EUR) beträgt und das wir zum Stichtag unter den
anderen Verbindlichkeiten ausgewiesen haben. Aus der Bewertung
resultierte im Berichtsjahr eine Ergebnisbelastung in
Höhe von 5,3 Mio. EUR (5,4 Mio. EUR). Wir verweisen auf die
Anhang
Hannover Rück-Konzerngeschäftsbericht 2010
7.1 Derivative Finanzinstrumente ANHANG
179