Geschäftsbericht 2010 - Hannover Re

Sensitivitätsanalyse des Market Consistent Embedded Value (MCEV) 1,2
Basiswert in Mio. EUR 2009 2008
Basiswert 3.390,3 2.421,6
Zinskurve +100 Basispunkte 2,2 % 0,5 %
Zinskurve –100 Basispunkte –2,2 % –0,3 %
Kosten –10 % 1,3 % 1,1 %
Storno +10 % –5,5 % +0,6 %
Storno –10 % 10,2 % –1,4 %
Sterblichkeit +5 % –15,5 % –9,6 %
Sterblichkeit –5 % 21,6 % 13,2 %
1 Weitergehende Informationen können den auf unserer Homepage veröffentlichten MCEV-Berichten entnommen werden.
Die Darstellung folgt den Prinzipien zur Veröffentlichung des MCEV, die das CFO Forum festlegt. Das CFO Forum ist eine internationale
Organisation der Chief Financial Officer großer Versicherungs- und Rückversicherungsunternehmen.
2 Vor Konsolidierung, ohne Anteile anderer Gesellschafter.
Alle Risiken, die diesem Geschäft zugrunde liegen, werden in Zur Sicherstellung des Werterhalts unserer selbstverwalteten
der Berechnung so weit wie möglich berücksichtigt. Die Ermittlung
des Market Consistent Embedded Value erfolgt auf eines portfolioübergreifenden Triggersystems auf Basis einer
Kapitalanlagen überwachen wir fortlaufend die Einhaltung
Basis der im Oktober 2009 veröffentlichten Prinzipien des klar definierten Ampelsystematik. Dieses System setzt die seit
CFO Forums. Die Tabelle zeigt den MCEV 2009 und dessen Jahresbeginn aufgelaufenen Marktwertschwankungen und
Sensitivitäten aus der derzeit aktuellen Veröffentlichung vom Realisierungsergebnisse aus den Kapitalanlagen in Beziehung
4. Mai 2010 (Stand 31. Dezember 2009) bei Anwendung ausgewählter
Szenarien im Vergleich zu den entsprechenden von klar abgestuften Triggerwerten. Diese sind im Einklang
zu einem maximalen Verlustwert unter Berücksichtigung
Sensitivitäten des MCEV 2008.
mit unserem Risikoappetit eindeutig definiert und führen bei
Überschreitung einer entsprechenden Marktwertentwicklung
Die Veränderung des MCEV unter den dargestellten Szenarien zu festgelegten Aktionen. Das günstige Kapitalmarktumfeld im
beschreibt die geringe Volatilität in diesem Bereich und spiegelt
den hohen Diversifikationsgrad unseres Portefeuilles Geschäftsjahr stets oberhalb der Eskalationsstufen bewegte,
Berichtsjahr führte dazu, dass sich die Trigger-Auslastung im
wider. Der konsolidierte MCEV vor Minoritäten betrug zum wie der Grafik auf der Folgeseite zu entnehmen ist.
31. Dezember 2009 2.210,8 Mio. EUR (2008: 1.652,0 Mio.
EUR). Es ergibt sich ein Zuwachs in Höhe von 33,8 % (4,3 %). Ein weiteres wichtiges Instrument zur Überwachung und
Das operative MCEV-Ergebnis betrug 178,5 Mio. EUR (172,4 Steuerung der Marktpreisrisiken ist der kurzfristige Value at
Mio. EUR), der Wert des Neugeschäfts belief sich auf 83,9 Risk (VaR). Seine Berechnung erfolgt auf Basis historischer
Mio. EUR (150,5 Mio. EUR). Der Anstieg der Sterblichkeitssensitivitäten
ist auf das im Jahr 2009 geschriebene, stark positionen und der Korrelation dieser Risiken. Im Rahmen
Daten, z. B. der Volatilität der selbstverwalteten Wertpapier-
sterblichkeitsexponierte Geschäft zurückzuführen. Zudem reagiert
dieses Neugeschäft sensibel auf Stornoänderungen, seres Portefeuilles mit einer gegebenen Wahrscheinlichkeit
dieser Berechnungen wird der Rückgang des Marktwerts un-
daher steigen die Stornosensitivitäten ebenfalls. Für detaillierte
Informationen verweisen wir auf den Market-Consistent- nach diesen Grundsätzen ermittelte VaR der Hannover Rückund
innerhalb eines bestimmten Zeitraums simuliert. Der
Embedded-Value-Bericht 2009. Wir veröffentlichen den MCEV Gruppe gibt den Marktwertverlust unseres selbstverwalteten
für das Geschäftsjahr 2010 zeitgleich mit dem Bericht für das Wertpapierportefeuilles an, der innerhalb von zehn Handelstagen
mit einer Wahrscheinlichkeit von 95 % nicht überschrit-
erste Quartal 2011 auf unserer Internetseite.
ten wird. Zur Berechnung der VaR-Kennzahlen für den Hannover
Rück-Konzern wird ein Multifaktor-Modell verwendet.
Marktrisiken
Wir verfolgen eine Kapitalanlagepolitik, bei der die Stabilität Es basiert auf Zeitreihen ausgewählter repräsentativer Marktparameter
(Aktienkurse, Renditekurven, Spreadkurven, Wäh-
der zu erzielenden Rendite im Vordergrund steht. Dazu richten
wir das Portefeuille an den Grundsätzen einer breiten Diversifikation
und eines ausgewogenen Risiko-/Ertragsverhältlen).
Sämtliche Korrelationen dieser Zeitreihen werden durch
rungskurse, Rohstoffkurse und makroökonomische Variabnisses
aus. Die Risiken im Kapitalanlagebereich umfassen eine Analyse auf eine sinnvolle Anzahl von Hauptkomponenten
zurückgeführt. Alle Anlagepositionen werden auf Einzel-
insbesondere das Markt-, das Kreditausfall- und das Liquiditätsrisiko.
Zu den Marktpreisrisiken zählen vor allem die Aktienkurs-,
Zinsänderungs- und Währungsrisiken.
Marktpreisrisiken aller Einzelpositionen werden durch
positionsebene durch das APT-Modell abgebildet, d. h. die
mathe-
Lagebericht
Hannover Rück-Konzerngeschäftsbericht 2010
Chancen- UND RISIKOBERICHT LaGEBERICht
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