Geschäftsbericht 2010 - Hannover Re

gegenwärtig primär in Großbritannien gezeichnet wird, zeigen
keine Auffälligkeiten und entsprechen zurzeit unseren
aktuariellen Annahmen.
Das Risiko der Bestandsfestigkeit, das für uns speziell in den
Finanzierungsverträgen in Kontinentaleuropa für fondsgebundene
Produkte sichtbar wurde, haben wir im Berichtsjahr einem
Stresstest unterzogen. Es zeigten sich bei einigen Kunden
erheblich gestiegene Stornoraten der rückversicherten
Bestände, die einen Einfluss auf die Rückzahlung der früher
geleisteten Vorfinanzierung haben.
Vor diesem Hintergrund haben wir für mehrere europäische
Finanzierungsverträge bei den aktivierten Abschlusskosten
einen niedrigen zweistelligen Millionen-Euro-Betrag abgeschrieben.
Die Verwaltungskosten in der Personen-Rückversicherung
belaufen sich auf 118,7 Mio. EUR; dies entspricht einem Kostensatz
von 2,3 % der übernommenen Bruttoprämie. Unsere
schlanken Prozesse, zügigen Entscheidungsstrukturen und die
Fokussierung auf relevante Kundenverbindungen im Rahmen
einer detaillierten CRM-Strategie sind wesentliche Faktoren
der Effizienz unseres Geschäftsmodells.
Das operative Ergebnis (EBIT) des Berichtsjahres betrug
284,4 Mio. EUR. Das Vorjahr war durch Sondereinflüsse
aus dem Erwerb des US-amerikanischen ING-Lebensrückversicherungsportefeuilles
sowie aus den Marktwertanpassungen
bei Rückversicherungsdepots in den USA und
Großbritannien geprägt, was zu dem Rekordergebnis von
374,7 Mio. EUR führte. Die EBIT-Rendite beläuft sich auf
6,1 % und liegt damit innerhalb unserer Erwartungen.
Das zedentenspezifische Kreditrisiko zeigte keine Besonderheiten.
Nach unseren Erkenntnissen ist bei keinem Zedenten
eine finanzielle Schieflage zu erkennen oder ein Einschreiten
einer Aufsichtsbehörde zu erwarten.
Die selbstverwalteten Kapitalanlagen werden im Rahmen der
Kapitalanlagepolitik der Hannover Rück-Gruppe investiert und
unterliegen damit den üblichen Anforderungen an Matching
(Währung, Duration) und Bonität sowie Diversifikation. Im
ersten Halbjahr 2010 haben wir in begrenztem Umfang die
Entwicklungen auf den Kapitalmärkten zur taktischen Realisierung
von Investmenterträgen genutzt.
Für diejenigen Kapitalanlagen, die wir im Rahmen von aus
Prämien finanzierten Rückversicherungsverträgen bei Zedenten
hinterlegen, tragen wir zum großen Teil kein Investmentrisiko,
weil für den Rückversicherer eine feste Zinszuschreibung
erfolgt – und zwar unabhängig davon, ob der
Erstversicherer diesen Zins erwirtschaftet oder nicht.
Anders sieht dies im US-Rückversicherungsmarkt aus, wo
wir ein Volatilitätsrisiko durch die marktnahe Bewertung der
deponierten Wertpapiere bei ModCo-Rückversicherungsverträgen
tragen. Für das Jahr 2010 nahm dieses Risiko, dessen
Entwicklung über unrealisierte Gewinne/Verluste in der Rechnungslegung
abgebildet wird, einen leicht positiven Verlauf,
nachdem im Vorjahr noch ein niedriger dreistelliger Millionen-Euro-Gewinn
auszuweisen war.
Gegenwärtig werfen unsere Spezialsegmente Financial Solutions
und Bancassurance eine überdurchschnittliche Ergebnisrendite
ab, während die neuen Märkte wegen der
strukturellen Dominanz des Langlebigkeitsrisikos und des
rechnungslegungsbedingten konservativen Ertragsausweises
noch für einige Jahre eine eher unterdurchschnittliche Rendite
zeigen werden. Längerfristig gehen wir jedoch davon aus,
dass die Gewinne aus dem Langlebigkeitsgeschäft einen substanziellen
Anteil an der Ertragskraft haben werden.
Mit einer durchschnittlichen Steuerquote von 21,4 % und
nach Berücksichtigung von Minderheitsanteilen ergibt sich
ein Konzernergebnis in der Personen-Rückversicherung von
219,6 Mio. EUR (298,1 Mio. EUR). Dies entspricht einem Gewinn
je Aktie von 1,82 EUR.
Bruttoprämie nach Business Center
2,5 % HLR Africa
2,6 % HLR Bermuda
3,2 % HLR United Kingdom
5,3 % HLR Australasia
17,9 % HLR America
20,7 % HLR Ireland
vor Konsolidierung
24,5 % HLR Germany
23,3 % HLR International
Insgesamt ergab sich ein Kapitalanlageergebnis von 508,2 Mio.
EUR (520,1 Mio. EUR), von dem 204,1 Mio. EUR aus den
selbstverwalteten Kapitalanlagen stammen und 304,2 Mio.
EUR aus den bei Kunden hinterlegten Depots.
42 Lagebericht PERSONEN-RÜCKVERSICHERUNG
Hannover Rück-Konzerngeschäftsbericht 2010