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A diez años del Proyecto Camisea
Gráfico 2-1: Comparación del Henry Hub y precios del petróleo WTI y Brent, enero 2000-enero 2014
Fuente: EIA. Elaboración: OEE-Osinergmin.
L
a evolución del consumo de GN en los últimos años
indica que ha empezado a tener una posición cada vez
más preponderante con respecto a otros combustibles
alternativos, como el petróleo y el carbón. Esto se manifesta
en el desarrollo a nivel mundial de mercados spots dinámicos
formados según factores, como la disponibilidad inicial de recursos
naturales y los procesos de reforma llevados a cabo en cada país.
En Estados Unidos, el sistema se ha desarrollado alrededor de un conjunto
de hubs, en el que la interconexión de los gasoductos permite el flujo de
GN de diferentes fuentes y se redistribuye a diferentes lugares. Uno de los
principales puntos de interconexión es el Henry Hub, que se ha convertido
en la pieza central del sistema de precios de GN y en el referente para el
comercio en el mercado de futuros del NYMEX (Vásquez et al. 2013a).
Por otra parte, y a diferencia de los otros países de la Unión Europea, en el Reino
Unido se ha desarrollado un punto de negociación hipotético llamado National
Balancing Point (NBP), que como el Henry Hub, ha permitido la creación de
mercados de GN más líquidos, desvinculándolos contractualmente del precio
del petróleo. En el gráfico 2-1 se aprecia que el precio del Henry Hub comienza
a disociarse de los marcadores internacionales del petróleo desde setiembre
de 2008. En la ilustración 2-1 se pueden ver las principales infraestructuras del
mercado de GNL en el mundo.
Según Vásquez et al. (2013a), existe evidencia de cointegración entre
los mercados de Europa y Asia, pero no así entre estas regiones y
Norteamérica. Ello se debería, en parte, a que en Norteamérica ya se tiene
un mercado spot de GN, mientras que en los otros dos continentes aún son
importantes los contratos a largo plazo indexados al precio del petróleo y
el comercio mediante ductos (sobre todo en países como Alemania). A
continuación se detallan cada uno de estos mercados: Estados Unidos,
Europa y Asia.
ESTADOS UNIDOS
La evolución de la industria de GN se podría dividir en cinco etapas:
a) La era del desarrollo. Comprendida entre 1910 y 1950.
b) La era de la regulación. Entre los años cincuenta y setenta.
c) La era de la ineficiencia del mercado. Entre fines de los años setenta
y mediados de los ochenta, cuando hubo, entre otras cosas, cortes
y precios no guiados por el mercado.
d) La era del ajuste, reestructuración y desregulación. Entre fines
de los ochenta y 2010. Caracterizada por la desregulación de
precios en boca de pozo, el desarrollo del mercado de futuros y la
introducción de comercializadores.
e) La era del fortalecimiento de la regulación. Iniciada a mediados
de 2010, a consecuencia del derrame de petróleo en el Golfo de
México (atribuido a la reducción de la regulación de la seguridad
en el Golfo). Fue el mayor derrame de petróleo en la historia: 4.4
MMBls vertidos en cuatro meses, a razón de 40 a 60 MBPD. Dejó
11 trabajadores muertos y un daño ambiental gigantesco.
En Estados Unidos se produjeron importantes cambios físicos relacionados
a un significativo incremento de la capacidad de transporte, desarrollo
de alta velocidad de entrega y almacenamiento, de nuevos ductos y
mayores interconexiones y una serie de avances tecnológicos. También se
registraron cambios en la estructura de la industria, como un mayor énfasis
en el fomento de la competencia y regulación ambiental, una paulatina
reducción de los operadores de ductos a solo el transporte, acceso abierto
a los explotadores para el desarrollo de nueva oferta, desregulación de
los precios en boca de pozo y el surgimiento de un mercado secundario
donde se transa capacidad de transporte. Como se verá más adelante,
es Estados Unidos se ha desarrollado una inmensa red de ductos para el
abastecimiento de su demanda interna, por lo que la mayor parte de sus
importaciones de GN es mediante estos. No obstante, también se han
desarrollado una serie de plantas de regasificación para importar GNL,
principalmente de Trinidad y Tobago.
Los efectos de la reestructuración de la industria fueron el incremento de
la competencia en el mercado, la introducción de nuevos agentes como
los comercializadores, el desarrollo de Hubs y centros de comercialización,
la creación de oportunidades de mercado en base al manejo de riesgos, la
adaptación de tecnologías, la mayor orientación al consumidor y nuevas
estrategias de negocios, incluyendo tipos de contratos y la paulatina
reducción de transportistas a operadores de redes.
Otro de los efectos de la reestructuración fue el desarrollo de instrumentos
financieros (contratos a futuro, forwards y derivados). El 3 de abril de
1990 se lanzó en NYMEX el primer contrato de futuros de GN. El punto
de entrega de este contrato fue el Henry Hub, donde se interconectan el
gasoducto Sabine Pipe Line Co. con otros 12 gasoductos. El éxito de este
contrato se debió a la necesidad de cubrir los riesgos de la volatilidad de
los precios para las distribuidoras locales y a la ausencia de restricciones de
capacidad en el punto elegido. Los contratos que toman como referencia
este punto permiten gestionar el riesgo por variaciones en los precios
entre los puntos de entrega y de salida, en cuanto haya correlación entre
los precios de compra y de venta con el precio del Henry Hub. En estos
mercados participan no solo comercializadores y productores de GN, sino
empresas dedicadas exclusivamente al trading de estos instrumentos
financieros.
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