L'immobilier de commerces en Europe continentale - Zonebourse.com
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<strong>de</strong>s activités <strong>de</strong> Ste<strong>en</strong> & Strøm dép<strong>en</strong>d donc dans une certaine mesure <strong>de</strong><br />
la bonne <strong>en</strong>t<strong>en</strong>te <strong>en</strong>tre ses actionnaires.Il ne peut être exclu que <strong>de</strong>s diverg<strong>en</strong>ces<br />
d’approche ou <strong>de</strong> vue survi<strong>en</strong>n<strong>en</strong>t <strong>en</strong>tre eux et plus généralem<strong>en</strong>t<br />
que la qualité <strong>de</strong> leurs relations se dégra<strong>de</strong>, ce qui pourrait perturber les<br />
activités <strong>de</strong> Ste<strong>en</strong> & Strøm,<strong>en</strong>traînant un impact défavorable sur les résultats,<br />
la situation financière ou les perspectives <strong>de</strong> Klépierre.<br />
2. Risques liés à Klémurs<br />
Les contrats <strong>de</strong> crédit conclus par Klémurs prévoi<strong>en</strong>t le mainti<strong>en</strong>,notamm<strong>en</strong>t,<br />
d’un ratio Loan To Value (<strong>de</strong>tte financière nette sur valeur du patrimoine<br />
réévalué) maximal <strong>de</strong> 65 %. Si la valeur du portefeuille <strong>de</strong> Klémurs<br />
diminuait,cette limite pourrait être atteinte,v<strong>en</strong>ant ainsi limiter la capacité<br />
<strong>de</strong> Klémurs à contracter <strong>de</strong>s <strong>de</strong>ttes supplém<strong>en</strong>taires pour financer <strong>de</strong>s<br />
acquisitions ou <strong>de</strong>s projets <strong>de</strong> développem<strong>en</strong>t.Par ailleurs,Klémurs pourrait,le<br />
cas échéant,être contrainte <strong>de</strong> lever <strong>de</strong>s capitaux supplém<strong>en</strong>taires<br />
afin <strong>de</strong> respecter ces cov<strong>en</strong>ants. Bi<strong>en</strong> que Klépierre n’ait pas d’obligation<br />
contractuelle <strong>de</strong> souscrire aux augm<strong>en</strong>tations <strong>de</strong> capital <strong>de</strong> Klémurs,toute<br />
abst<strong>en</strong>tion pourrait m<strong>en</strong>er à la dilution <strong>de</strong> la participation <strong>de</strong> Klépierre au<br />
capital <strong>de</strong> Klémurs et pourrait <strong>en</strong>traver la capacité <strong>de</strong> Klémurs à lever <strong>de</strong>s<br />
fonds.<br />
V. Risques <strong>en</strong>vironnem<strong>en</strong>taux<br />
Dans chaque pays où elle opère, Klépierre doit respecter les lois sur la<br />
protection <strong>de</strong> l’<strong>en</strong>vironnem<strong>en</strong>t portant sur la prés<strong>en</strong>ce ou l’utilisation <strong>de</strong><br />
substances dangereuses ou toxiques,sur l’utilisation d’installations susceptibles<br />
<strong>de</strong> générer <strong>de</strong> la pollution et d’avoir un impact sur la santé<br />
publique, notamm<strong>en</strong>t les épidémies (<strong>en</strong> particulier dans le secteur <strong>de</strong>s<br />
c<strong>en</strong>tres <strong>com</strong>merciaux).<br />
Les familles <strong>de</strong> risques i<strong>de</strong>ntifiées peuv<strong>en</strong>t avoir <strong>de</strong>s conséqu<strong>en</strong>ces<br />
diverses:<br />
• Les risques sanitaires,provoqués par exemple par une pollution interne,<br />
pourrai<strong>en</strong>t porter préjudice aux usagers et aux riverains. Un sinistre <strong>de</strong><br />
cet ordre aurait alors <strong>de</strong>s conséqu<strong>en</strong>ces locales immédiates <strong>en</strong> termes<br />
<strong>de</strong> fréqu<strong>en</strong>tation, <strong>de</strong> baisse <strong>de</strong> chiffre d’affaires pour les <strong>com</strong>merçants<br />
et <strong>de</strong> perte <strong>de</strong> loyers pour Klépierre sur le site concerné, ainsi que sur<br />
l’image du Groupe.<br />
• Un sinistre <strong>en</strong>vironnem<strong>en</strong>tal provoqué par une défaillance humaine peut<br />
se répercuter sur l’image du Groupe et sur son managem<strong>en</strong>t. L’atteinte<br />
à l’image <strong>de</strong> la Société consécutive à <strong>de</strong>s dommages causés à l’<strong>en</strong>vironnem<strong>en</strong>t<br />
est un risque dont les conséqu<strong>en</strong>ces sont difficilem<strong>en</strong>t<br />
chiffrables.<br />
• En application <strong>de</strong>s lois et réglem<strong>en</strong>tations sur l’<strong>en</strong>vironnem<strong>en</strong>t,Klépierre,<br />
<strong>en</strong> tant que propriétaire ou exploitant actuel ou antérieur d’un actif,peut<br />
être contrainte <strong>de</strong> rechercher toutes substances dangereuses ou<br />
toxiques affectant un actif ou tout actif avoisinant et, <strong>en</strong> cas <strong>de</strong> contamination,<strong>de</strong><br />
procé<strong>de</strong>r au nettoyage.L’exist<strong>en</strong>ce d’une contamination ou<br />
le fait <strong>de</strong> ne pas apporter <strong>de</strong> mesures visant à la résoudre est égalem<strong>en</strong>t<br />
susceptible d’avoir un effet défavorable sur la capacité <strong>de</strong> Klépierre à<br />
v<strong>en</strong>dre, louer ou réaménager un actif ou à l’affecter à la constitution<br />
d’une sûreté <strong>en</strong> garantie d’un prêt.<br />
Outre les couvertures d’assurance <strong>en</strong> matière <strong>de</strong> responsabilité civile qui<br />
permett<strong>en</strong>t <strong>de</strong> garantir les risques <strong>de</strong> pollution acci<strong>de</strong>ntels, Klépierre a<br />
souscrit <strong>de</strong>s polices d’assurance spécifiques pour couvrir les actifs <strong>com</strong>portant<br />
<strong>de</strong>s installations classées soumises àautorisation.Elles permett<strong>en</strong>t<br />
<strong>de</strong> couvrir la responsabilité <strong>de</strong> Klépierre <strong>en</strong> raison <strong>de</strong>s dommages corporels,<br />
matériels ou immatériels,consécutifs à une pollution graduelle.<br />
En matière <strong>de</strong> sécurité <strong>de</strong>s personnes, les couvertures d’assurance responsabilité<br />
civile du Groupe permett<strong>en</strong>t d’in<strong>de</strong>mniser les tiers <strong>de</strong>s sinistres<br />
qui peuv<strong>en</strong>t leur être causés.<br />
• Le risque climatique peut égalem<strong>en</strong>t avoir <strong>de</strong>s conséqu<strong>en</strong>ces sur l’activité<br />
d’un ou plusieurs actifs <strong>en</strong> fonction <strong>de</strong> son int<strong>en</strong>sité.Un <strong>en</strong>neigem<strong>en</strong>t<br />
exceptionnel pourrait par exemple exposer les bâtim<strong>en</strong>ts à une<br />
évacuation ou à un risque structurel empêchant la poursuite <strong>de</strong> l’activité<br />
d’un site. Les assurances dommage aux bi<strong>en</strong>s permett<strong>en</strong>t <strong>de</strong> faire face<br />
à ce type <strong>de</strong> risque <strong>en</strong> garantissant les atteintes aux actifs.<br />
• Le non-respect <strong>de</strong> mesures <strong>de</strong> sécurité ou <strong>de</strong> procédures <strong>de</strong> contrôle<br />
pourrait <strong>en</strong>traîner une fermeture administrative du site et avoir <strong>de</strong>s<br />
conséqu<strong>en</strong>ces locales sur la pér<strong>en</strong>nité <strong>de</strong> l’activité et sur l’image du site.<br />
Les assurances dommage aux bi<strong>en</strong>s permett<strong>en</strong>t <strong>de</strong> faire face aux<br />
sinistres acci<strong>de</strong>ntels.<br />
La gestion <strong>de</strong>s risques est assurée au moy<strong>en</strong> <strong>de</strong>s mesures <strong>de</strong> contrôle<br />
perman<strong>en</strong>t et périodique.Les mesures <strong>de</strong> contrôle perman<strong>en</strong>t permett<strong>en</strong>t<br />
<strong>de</strong> s’assurer grâce à un outil dit « matrice <strong>de</strong>s risques », aux procédures<br />
mises <strong>en</strong> place et aux points <strong>de</strong> surveillance fondam<strong>en</strong>taux <strong>de</strong> la bonne<br />
couverture <strong>de</strong>s actifs et <strong>de</strong> l’évolution <strong>de</strong> la sinistralité. En outre, les<br />
mesures <strong>de</strong> contrôle périodique permett<strong>en</strong>t <strong>de</strong> s’assurer du respect <strong>de</strong><br />
l’application <strong>de</strong> la réglem<strong>en</strong>tation et <strong>de</strong>s procédures mises <strong>en</strong> place (établissem<strong>en</strong>t<br />
<strong>de</strong> rapports, <strong>de</strong> re<strong>com</strong>mandations et <strong>de</strong> plans <strong>de</strong> mise <strong>en</strong><br />
œuvre (cf. rapport du Prési<strong>de</strong>nt du Conseil <strong>de</strong> surveillance <strong>en</strong> page 140 et<br />
suivantes).<br />
VI. Risques associés<br />
à la structure d’actionnariat <strong>de</strong> Klépierre<br />
Le groupe BNP Paribas est <strong>en</strong> mesure d’exercer un pouvoir <strong>de</strong> décision sur<br />
les assemblées générales <strong>de</strong>s actionnaires et les actionnaires minoritaires<br />
ne disposeront pas d’un pouvoir <strong>de</strong> veto sur les décisions importantes<br />
prises par le groupe BNP Paribas relativem<strong>en</strong>t à Klépierre.<br />
Environ la moitié <strong>de</strong> la <strong>de</strong>tte bancaire <strong>de</strong> Klépierre est actuellem<strong>en</strong>t<br />
contractée auprès <strong>de</strong> BNP Paribas. En outre, Klépierre <strong>en</strong>treti<strong>en</strong>t actuellem<strong>en</strong>t<br />
<strong>de</strong> nombreux li<strong>en</strong>s <strong>com</strong>merciaux avec le groupe BNP Paribas,BNP<br />
Paribas et certaines <strong>de</strong> ses filiales étant locataires <strong>de</strong> bureaux appart<strong>en</strong>ant<br />
à Klépierre et investissant dans certains <strong>de</strong>s c<strong>en</strong>tres <strong>com</strong>merciaux<br />
conjointem<strong>en</strong>t avec Klépierre et/ou d’autres investisseurs. BNP Paribas<br />
s’est égalem<strong>en</strong>t porté caution et a accordé <strong>de</strong>s garanties dans le cadre <strong>de</strong><br />
l’activité <strong>de</strong> Klépierre.Bi<strong>en</strong> que Klépierre estime que les conditions <strong>de</strong> ses<br />
relations avec BNP Paribas et ses filiales soi<strong>en</strong>t raisonnables, Klépierre<br />
n’a pas <strong>en</strong>trepris d’appels d’offres préalablem<strong>en</strong>t à la mise <strong>en</strong> œuvre <strong>de</strong><br />
ces relations.<br />
Il est possible que les objectifs économiques <strong>de</strong> Klépierre et ceux <strong>de</strong> BNP<br />
Paribas ne soi<strong>en</strong>t pas toujours converg<strong>en</strong>ts et puiss<strong>en</strong>t donner lieu à <strong>de</strong>s<br />
conflits d’intérêt.Bi<strong>en</strong> que Klépierre considère <strong>com</strong>me faible la probabilité<br />
<strong>de</strong> surv<strong>en</strong>ance d’un conflit d’intérêt, Klépierre ne peut pas l’écarter, et un<br />
tel événem<strong>en</strong>t pourrait avoir un impact négatif sur les résultats, la situation<br />
financière ou l’activité <strong>de</strong> Klépierre.