90 91 Klépierre – Rapport <strong>de</strong> gestion La politique et la structure financière <strong>de</strong> Klépierre sont plus amplem<strong>en</strong>t décrites au paragraphe H. Le coût <strong>de</strong> l’<strong>en</strong><strong>de</strong>ttem<strong>en</strong>t net <strong>en</strong>registre égalem<strong>en</strong>t une charge d’actualisation d’une <strong>de</strong>tte d’exit tax <strong>de</strong> 0,9 million d’euros. Le résultat <strong>de</strong> cessions s’élève à 86,6 millions d’euros, alors qu’il était <strong>de</strong> 59,4 millions d’euros au 31 décembre 2008. Ce poste <strong>en</strong>registre notamm<strong>en</strong>t le résultat <strong>de</strong> la v<strong>en</strong>te <strong>de</strong>s c<strong>en</strong>tres Marché Saint-Germain, Le Mans C<strong>en</strong>tre Sud et Tours Galerie Nationale,et d’une quote-part minoritaire dans les c<strong>en</strong>tres Noisy Arca<strong>de</strong>s, Toulouse Blagnac et Toulouse Saint-Or<strong>en</strong>s. Il intègre égalem<strong>en</strong>t le résultat <strong>de</strong> la cession <strong>de</strong>s immeubles <strong>de</strong> bureaux 18/20 rue La Pérouse et 23/25 av<strong>en</strong>ue Kléber (Paris 16 e). Depuis l’adoption du régime SIIC, Klépierre distingue trois secteurs d’impôts: • le secteur SIIC exonéré, <strong>com</strong>pr<strong>en</strong>ant Klépierre et les sociétés foncières françaises éligibles. Certaines <strong>de</strong> ces sociétés conserv<strong>en</strong>t un secteur taxable au taux <strong>de</strong> droit <strong>com</strong>mun; • les sociétés françaises non éligibles imposables selon le régime <strong>de</strong> droit <strong>com</strong>mun; • les sociétés étrangères. Au 31 décembre 2009,ces secteurs ont <strong>en</strong>registré un produit d’impôt global <strong>de</strong> 26,8 millions d’euros: • le secteur SIIC <strong>en</strong>registre une charge <strong>de</strong> 2,0 millions d’euros; • les autres sociétés françaises ne relevant pas du secteur SIIC <strong>en</strong>registr<strong>en</strong>t une charge <strong>de</strong> 1,9 million d’euros; • les sociétés étrangères <strong>en</strong>registr<strong>en</strong>t un produit d’impôt <strong>de</strong> 30,7 millions d’euros. Le résultat net consolidé <strong>de</strong> l’exercice s’élève à 207,7 millions d’euros, <strong>en</strong> baisse <strong>de</strong> 11,2 % <strong>com</strong>paré au 31 décembre 2008. La part <strong>de</strong>s minoritaires est <strong>de</strong> 45,6 millions d’euros et provi<strong>en</strong>t ess<strong>en</strong>tiellem<strong>en</strong>t du secteur C<strong>en</strong>tres <strong>com</strong>merciaux, ce qui porte le résultat net part du groupe à 162,1 millions d’euros, <strong>en</strong> baisse <strong>de</strong> 19,1 %. 2. Évolution du cash-flow net courant 31 décembre 2009 31 décembre 2008 Variation millions d’euros % En part totale Excé<strong>de</strong>nt brut C<strong>en</strong>tres Commerciaux 696,8 570,4 126,4 22,2 % Excé<strong>de</strong>nt brut Bureaux 45,3 48,0 - 2,7 - 5,7 % Excé<strong>de</strong>nt brut Commerces 40,7 32,7 7,9 24,2 % Frais <strong>de</strong> siège et charges <strong>com</strong>munes - 19,5 - 19,9 0,3 - 1,5 % Excé<strong>de</strong>nt brut d’exploitation 763,2 631,3 131,9 20,9 % Retraitem<strong>en</strong>t frais <strong>de</strong> personnel 2,3 3,4 - 1,1 - 32,7 % Retraitem<strong>en</strong>t charges étalées - 3,3 - 2,2 - 1,1 47,6 % Retraitem<strong>en</strong>t charges non courantes 2,6 - 2,6 – Cash-flow d’exploitation 762,2 635,1 127,1 20,0 % Coût <strong>de</strong> l’<strong>en</strong><strong>de</strong>ttem<strong>en</strong>t net - 292,8 - 218,3 - 74,5 34,1 % Retraitem<strong>en</strong>t produit/charge d’actualisation 0,9 - 0,7 1,6 - 222,4 % Retraitem<strong>en</strong>t amortissem<strong>en</strong>ts financiers 12,7 5,0 7,6 152,1 % Cash-flow courant avant impôt 483,0 421,1 61,9 14,7 % Quote-part <strong>de</strong> SME 1,8 2,0 - 0,3 -13,5 % Impôt courant - 17,3 - 24,1 6,8 -28,1 % Cash-flow net courant En part du groupe 467,4 399,0 68,4 17,1 % Cash-flow d’exploitation part groupe 624,8 556,0 68,8 12,4 % Cash-flow net courant part groupe 369,7 341,4 28,3 8,3 % Nombre d’actions Par action (<strong>en</strong> euros) 178 323 364 159 597 431 Cash-flow net courant par action <strong>en</strong> millions d’euros 2,07 2,14 - 0,07 - 3,1 % Nombre d’actions ajusté suite à l’augm<strong>en</strong>tation <strong>de</strong> capital <strong>de</strong> décembre 2008 et au paiem<strong>en</strong>t du divi<strong>de</strong>n<strong>de</strong> <strong>en</strong> actions le 15 mai 2009, conformém<strong>en</strong>t à IAS 33. Le cash-flow courant avant impôt atteint 483,0 millions d’euros au 31 décembre 2009, <strong>en</strong> progression <strong>de</strong> 14,7 % par rapport à l’année 2008. En part du Groupe, le cash-flow courant avant impôt s’élève à 382,3 millions d’euros,soit 2,14 euros par action,<strong>en</strong> diminution <strong>de</strong> 5,3 % sur un an. Calculé après impôt, le cash-flow net courant global ressort à 467,4 millions d’euros, soit + 17,1 %. En part du Groupe, il atteint 369,7 millions d’euros, soit 2,07 euros par action et <strong>en</strong>registre une diminution <strong>de</strong> 3,1 %.
E.Perspectives 2010 I. Perspectives locatives 2010 • En 2010, Klépierre s’att<strong>en</strong>d à une stabilisation, voire une reprise <strong>de</strong> l’activité <strong>de</strong>s <strong>en</strong>seignes dans les trois principales zones d’implantation du Groupe (France/Belgique, Scandinavie, Italie/Grèce). • À périmètre et change constants, la progression <strong>de</strong>s loyers <strong>de</strong>vrait être légèrem<strong>en</strong>t positive. L’in<strong>de</strong>xation,négative <strong>en</strong> France,sera globalem<strong>en</strong>t neutre du fait d’indices positifs,notamm<strong>en</strong>t <strong>en</strong> Italie et <strong>en</strong> Scandinavie. Des revalorisations sont att<strong>en</strong>dues sur la plupart <strong>de</strong>s baux du secteur C<strong>en</strong>tres <strong>com</strong>merciaux v<strong>en</strong>ant <strong>en</strong> r<strong>en</strong>ouvellem<strong>en</strong>t (cf. infra). Échéancier <strong>de</strong>s baux secteur C<strong>en</strong>tres <strong>com</strong>merciaux au 31 décembre 2009 • La croissance <strong>de</strong>s loyers sera égalem<strong>en</strong>t portée par l’effet <strong>en</strong> année pleine <strong>de</strong>s acquisitions réalisées <strong>en</strong> 2009 (Italie principalem<strong>en</strong>t) et par la contribution <strong>de</strong>s nombreuses opérations <strong>de</strong> développem<strong>en</strong>t 2009 (Toulouse Blagnac, Montpellier Odysseum, ext<strong>en</strong>sions/rénovations <strong>de</strong> Metro, Marieberg…).La contribution att<strong>en</strong>due <strong>de</strong> la finalisation <strong>de</strong>s ext<strong>en</strong>sions/ rénovations <strong>de</strong> Gulskog<strong>en</strong>, Soll<strong>en</strong>tuna et Hageby (Scandinavie) <strong>en</strong> 2010 est estimée à <strong>en</strong>viron 10 millions d’euros sur l’année. Pays/Zone < ou = 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 + Total France 6,5 % 5,5 % 10,2 % 6,3 % 6,8 % 6,0 % 10,1 % 10,9 % 37,7 % 100,0 % Belgique 0,3 % 0,0 % 0,0 % 0,6 % 70,4 % 7,6 % 0,5 % 7,1 % 13,6 % 100,0 % France/Belgique 6,3 % 5,3 % 9,8 % 6,1 % 9,2 % 6,1 % 9,7 % 10,8 % 36,8 % 100,0 % Danemark – – – – – – – – – – Norvège 19,7 % 12,8 % 16,7 % 18,7 % 11,5 % 8,8 % 4,8 % 2,4 % 4,5 % 100,0 % Suè<strong>de</strong> 17,7 % 23,3 % 18,6 % 15,3 % 12,6 % 4,1 % 2,8 % 4,4 % 1,2 % 100,0 % Scandinavie 15,0 % 12,8 % 13,6 % 13,9 % 9,4 % 5,7 % 3,3 % 2,4 % 2,7 % 78,8 % Italie 7,1 % 12,9 % 14,7 % 11,1 % 7,6 % 6,1 % 12,6 % 7,1 % 20,8 % 100,0 % Grèce 2,2 % 0,2 % 11,9 % 0,5 % 14,6 % 4,2 % 5,2 % 4,8 % 56,4 % 100,0 % Italie/Grèce 6,8 % 12,0 % 14,5 % 10,4 % 8,1 % 6,0 % 12,1 % 6,9 % 23,2 % 100,0 % Espagne 13,1 % 9,9 % 8,8 % 8,7 % 7,5 % 6,6 % 4,9 % 5,2 % 35,3 % 100,0 % Portugal 8,1 % 3,8 % 19,6 % 24,5 % 7,4 % 17,4 % 1,9 % 1,6 % 15,9 % 100,0 % Ibérie 12,3 % 8,9 % 10,6 % 11,3 % 7,5 % 8,4 % 4,4 % 4,6 % 32,1 % 100,0 % Hongrie 21,7 % 26,8 % 17,6 % 12,4 % 13,5 % 1,5 % 1,4 % 1,8 % 3,2 % 100,0 % Pologne 22,3 % 10,2 % 38,6 % 6,4 % 4,5 % 8,0 % 0,8 % 8,5 % 0,7 % 100,0 % République tchèque 3,7 % 29,2 % 24,5 % 7,1 % 6,1 % 6,5 % 7,9 % 4,9 % 10,0 % 100,0 % Slovaquie 54,1 % 12,2 % 11,4 % 9,4 % 7,6 % 5,4 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 100,0 % <strong>Europe</strong> c<strong>en</strong>trale 18,3 % 20,6 % 27,3 % 8,7 % 8,1 % 5,4 % 2,7 % 5,1 % 3,8 % 100,0 % Total 10,1 % 9,7 % 13,0 % 9,2 % 8,8 % 6,2 % 7,4 % 7,2 % 23,9 % 95,4 % <strong>en</strong> % du total NB : La durée <strong>de</strong>s baux est indéfinie au Danemark. À titre indicatif, 2,1 % <strong>de</strong>s baux <strong>en</strong> valeur ont été r<strong>en</strong>ouvelés <strong>en</strong> 2009. Échéancier <strong>de</strong>s baux secteur Commerces au 31 décembre 2009 <strong>en</strong> % du total < ou = 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 + Total 1,2 % 2,1 % 0,7 % 1,9 % 1,2 % 52,3 % 5,2 % 5,2 % 30,1 % 100,0 % Échéancier <strong>de</strong>s baux secteur Bureaux au 31 décembre 2009 Années < ou = 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 + Total Par date <strong>de</strong> prochaine option <strong>de</strong> sortie 3,3 21,9 7,1 9,2 0,0 0,0 0,3 41,8 En % du total 8,0 % 52,4 % 17,0 % 22,0 % 0,0 % 0,0 % 0,6 % 100,0 % Par date <strong>de</strong> fin <strong>de</strong> bail 1,5 6,6 2,5 9,6 3,1 4,5 13,9 41,8 En % du total 3,6 % 15,8 % 5,9 % 23,0 % 7,4 % 10,9 % 33,4 % 100,0 % <strong>en</strong> millions d’euros L’in<strong>de</strong>xation <strong>de</strong>vrait avoir un effet négatif d’<strong>en</strong>viron 0,7 % (soit - 0,2 million d’euros) sur les loyers <strong>de</strong> 2010:l’effet <strong>de</strong>s indices applicables <strong>en</strong> 2010,att<strong>en</strong>dus <strong>en</strong> baisse, ne sera que partiellem<strong>en</strong>t <strong>com</strong>p<strong>en</strong>sé par l’effet <strong>en</strong> année pleine <strong>de</strong>s in<strong>de</strong>xations positives appliquées au cours <strong>de</strong> l’année 2009. Les discussions <strong>en</strong> cours avec certains locataires ayant utilisé la faculté dont ils disposai<strong>en</strong>t <strong>de</strong> r<strong>en</strong>égocier à la baisse les conditions <strong>de</strong> leur loyer <strong>de</strong>vrai<strong>en</strong>t avoir un impact négatif <strong>de</strong> l’ordre <strong>de</strong> 1,5 million d’euros. Dans certains cas, un rallongem<strong>en</strong>t <strong>de</strong> la durée du bail pourra être obt<strong>en</strong>u.
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