Document de référence - ANF Immobilier

sanctions pour la Société, en qualité de propriétaire, qui pourraient
affecter ses résultats et sa situation financière.
−
Risques liés à l'estimation de la valeur des actifs
Le portefeuille d'actifs immobiliers de la Société est évalué chaque
semestre par des experts indépendants. Ces expertises sont menées
conformément au cahier des charges de l’AFREXIM (Association
Française des Sociétés d’Expertise Immobilière) et aux recommandations
du rapport du groupe de travail présidé par M. Barthès de Ruyter, publié
en février 2000, sur l’expertise du patrimoine immobilier des sociétés
faisant appel public à l’épargne. Or l'évolution de la valeur d’un
portefeuille d’actifs immobiliers dépend largement de l'évolution du
marché de l'immobilier et de nombreux facteurs (conjoncture
économique, niveaux des taux d’intérêt, environnement commercial des
actifs, etc.) sont susceptibles d’affecter la valorisation déterminée par
l’expert.
La Société, au regard de la valeur communiquée par les experts, pourra
être amenée à constituer des provisions pour dépréciation de ses actifs,
suivant les normes comptables définies en la matière, dès lors que la
valeur d’expertise s’avérerait inférieure à la valeur nette comptable. En
outre, l'évaluation des actifs peut ne pas être strictement équivalente à
leur valeur de réalisation dans l'hypothèse d'une cession.
−
Risques liés à la stratégie d'acquisition de la Société
Dans le cadre de sa stratégie de développement, la Société envisage
notamment de procéder à l'acquisition sélective d'actifs immobiliers. La
Société ne peut garantir que de telles opportunités d'acquisition se
présenteront, que les acquisitions auxquelles elle procédera, obtiendront
la rentabilité qu'elle escomptait à l'origine ou que les acquisitions se
réaliseront selon les calendriers initialement prévus.
De telles acquisitions comportent un certain nombre de risques liés
(i) aux conditions du marché immobilier, (ii) à la présence sur ce marché
de nombreux investisseurs, (iii) au potentiel de rendement locatif de tels
actifs et (iv) à la découverte, postérieurement aux acquisitions, de
problèmes inhérents aux actifs acquis comme la présence de substances
dangereuses ou toxiques, de problèmes environnementaux ou
réglementaires.
La réalisation de telles opérations de croissance externe pourrait, par
ailleurs, entraîner la mobilisation de ressources financières importantes,
par un recours à l’endettement ou par l’émission de titres représentatifs
de fonds propres, susceptible de modifier la situation financière et les
résultats de la Société.
- 10 -