institucionais verticalmente principais

• o cálculo do valor intrínseco (determinado pela diferença entre S e o valor presente de K) que mostra uma relação indireta
nas puts e direta nas calls.
No entanto, considerando a alavancagem, pode-se afirmar que o prêmio das opções sobre futuros sempre vai variar
de maneira inversa com a taxa de juro. Se a taxa de juro aumentar, investimentos em renda fixa se tornam mais atrativos
forçando diminuição no prêmio da opção.
Alavancagem: é a qualidade dos investimentos que define a relação existente entre valor investido e retorno. Entre dois
investimentos do mesmo valor e prazo de maturação, é mais alavancado aquele que proporciona rendimento maior.
Considere, por exemplo, um cenário com expectativa de alta em um contrato futuro e de alta da taxa de juro. Nesse caso,
será preferível investir os fundos disponíveis em títulos de renda fixa e assumir posição comprada no mercado futuro
(que não exigem desencaixe) antes de destinar parte desses fundos à compra de uma call sobre aquele contrato futuro.
A compra da opção só acontecerá se seu prêmio diminuir (em relação ao prêmio que vigorava antes da alta dos juros).
PARIDADE PUT–CALL
Qual a relação existente entre o valor de um direito de compra e o de um direito de venda semelhante? De maneira intuitiva
e pensando em um único produto, para o qual existe um mercado de opções de compra e de venda, procuramos
aqui a relação entre:
• valor do direito de comprar o ativo a determinado preço quando se dispõe de um montante de dinheiro;
• valor do direito de vendê-lo a determinado preço quando se dispõe do próprio produto.
A relação denominada paridade put–call mostra que o valor de uma call europeia pode ser deduzido do valor de uma
put europeia, tendo ambas as duas os mesmos preços de exercício e datas de vencimento iguais:
onde:
C = prêmio da call
p = prêmio da put
ST = preço do ativo-objeto
K = preço de exercício
r = taxa de juro livre de risco
T = prazo para o vencimento
Importante
Se a relação entre c e p não ocorrer, existirá oportunidade de arbitragem.
120 CAPÍTULO 5 Mercados de Derivativos e Commodities Instituto Educacional BM&FBOVESPA