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ÍNDICE PONDERADO POR CAPITALIZAÇÃO DE MERCADO
Índice construído pela soma dos preços de mercado das ações, na proporção de sua capitalização de mercado, é denominado
índice ponderado por valor de mercado ou capitalização. Os exemplos incluem o índice S&P 500 e o Nyse
Composite, em sua formulação original. Entretanto, algum tempo depois, esses índices mudaram suas metodologias de
cálculo e passaram a utilizar a ponderação pelo valor das ações em poder do público (outstanding ou float adjusted
market capitalization, na terminologia usual).
A adaptação tem a finalidade de obter um índice que reflita o comportamento das ações que estão disponíveis para
investimento pelo público (minimizando o peso daquelas ações que, mesmo com grande capitalização, estão em poder
da própria empresa ou de seus grupos controladores).
• Capitalização de mercado: calculada pela multiplicação do número de ações de uma empresa pelo valor de mercado
dessas mesmas ações em um determinado momento ou período.
• Capitalização flutuante de mercado (float): calculada pela multiplicação do número de ações de uma empresa em
poder do público pelo valor de mercado dessas mesmas ações em um determinado momento ou período.
Em vez de medir as mudanças nos preços de uma cesta de ações, o índice ponderado por valor de mercado mede as
mudanças no valor corrente total de mercado das ações que o compõem. Como tais, esses índices são considerados
mais representativos do mercado em geral do que os índices de pesos iguais. Nesse índice, cada preço de companhia é
ponderado pela capitalização de mercado da companhia.
A utilização de um índice ponderado por pesos iguais ou de índices ponderados por capitalização (fixa ou flutuante) de
mercado depende das necessidades específicas do usuário. Caso detenha uma carteira de ações, provavelmente estará
mais interessado pelo índice de pesos iguais. Por outro lado, caso deseje conhecer melhor as condições de mercado,
provavelmente o índice ponderado por valor de mercado será mais útil, pois proporciona uma ideia mais precisa da
valorização geral do mercado acionário ou das ações disponíveis para investimento.
A diferença entre os índices mencionados ocorre a partir da inclusão das mudanças de preço das ações que os compõem.
O índice ponderado por valor de mercado incorpora a importância da mudança do valor de cada ação relativamente
ao mercado como um todo (ou ao conjunto de ações em poder do público). Logo, as mudanças de preço da ação
de uma empresa em um índice ponderado por valor de mercado são proporcionais à importância da ação no mercado.
O ponto a fixar é que os índices de pesos iguais são mais sensíveis às mudanças nos preços de ações de pequena capitalização.
De fato, esses índices tratam de mudanças nos valores de ações de pequena capitalização da mesma forma que
mudanças nos valores de ações de alta capitalização.
ÍNDICE DE RETORNO PONDERADO POR PESOS IGUAIS
O índice de retorno ponderado por pesos iguais, ou índice de retorno simples, é computado mediante o ajuste de seu
valor anterior à média dos retornos (de um dia para o outro) de cada ação da cesta.
Para realizar o cálculo, multiplica-se o índice de “ontem” (t − 1) pela média de retornos do dia das ações que compõem o
índice. Dessa forma, respondemos, basicamente, à pergunta: qual foi o retorno das ações entre ontem e hoje?
Combinam-se, portanto, algumas das características de dois tipos de índice: ponderado por valor de mercado e ponderado
por pesos iguais. De modo semelhante ao primeiro destes, o nível de preço de qualquer ação não causa grandes
efeitos sobre o nível do índice, pois o que importa são os retornos de um dia para outro.
Todavia, conforme ocorre nos índices ponderados por preços iguais, todas as ações da cesta exercem a mesma influência.
Portanto, ações de pequena expressão possuem efeito desproporcionalmente grande sobre o valor do índice em
relação à sua importância no mercado como um todo.
ÍNDICE PONDERADO POR LIQUIDEZ
A ponderação desse índice é explicada pelo volume transacionado de cada ação que o compõe. Portanto, a importância
das ações pertencentes à carteira teórica variará de acordo com a negociabilidade delas no mercado. Quanto maior a
liquidez da ação em determinado mercado, maior será o seu peso no índice.
72 CAPÍTULO 4 Mercado de Renda Variável Instituto Educacional BM&FBOVESPA