institucionais verticalmente principais

Risco de principal
O risco de principal é o risco de perda do principal da transação por ter pagado ou entregado os ativos sem o recebimento
da contrapartida em ativos ou dinheiro. É um dos riscos mais relevantes em operações com ativos no mercado a
vista. As câmaras coordenam mecanismos de entrega contra pagamento 2 de forma a garantir que uma parte não efetue
a entrega dos ativos sem receber a contrapartida do pagamento e, simetricamente, que uma parte não efetue o pagamento
sem receber a contrapartida em ativos.
Risco de liquidez
As câmaras e seus participantes podem enfrentar risco de liquidez, que é o risco de uma parte não ser capaz de cumprir
com suas obrigações no prazo devido, mas ter a perspectiva de cumpri-la em um momento futuro. O risco de liquidez
inclui o risco de o vendedor não receber o pagamento na data devida e ter de efetuar empréstimos ou liquidar posições
para completar suas obrigações de pagamento. Analogamente, há o risco de o comprador não receber os ativos no
prazo devido e de fazer empréstimos para cumprir com suas próprias obrigações de entrega. Assim, ambas as partes de
uma transação estão expostas ao risco de liquidez na data da liquidação. O risco de liquidez tem um potencial sistêmico
importante, na medida em que problemas de ordem sistêmica são acompanhados ou antecipados por uma corrida por
ativos líquidos que se tornam crescentemente escassos.
As contrapartes centrais são também importantes mecanismos de contenção de risco de liquidez. A liquidação pelo
saldo multilateral reduz significativamente a necessidade de liquidez do sistema como um todo. A chamada eficiência
da liquidez é um indicador do quanto a atuação das câmaras reduzem a liquidez necessária para liquidar todas as operações
que ocorrem no seu âmbito.
2
Ou em inglês – delivery versus payment (DvP)
233 CAPÍTULO 10 Gestão de Riscos da Câmara BM&FBOVESPA Instituto Educacional BM&FBOVESPA