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CLASSIFICAÇÃO DOS TÍTULOS DE RENDA FIXA NO BRASIL
Para os títulos de renda fixa, são estabelecidas as condições da operação: prazo, taxa de juro, forma de pagamento dos
juros, dentre outras. Podem ser classificados conforme suas características.
• Natureza do emissor – O Tesouro Nacional, como as instituições financeiras e não financeiras privadas emitem títulos.
Exemplos:
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títulos públicos: Tesouro Prefixado, Tesouro IPCA e Tesouro Selic;
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títulos privados emitidos por instituições financeiras: DI (Depósito Interfinanceiro), CDB (Certificado de Depósito
Bancário) e Letras Financeiras;
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títulos privados emitidos por instituições não financeiras: debêntures, notas promissórias;
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empresas e governo também podem lançar títulos no mercado internacional. Exemplos: Eurobonds Floater 2011,
Global 40, Euro 2019 e Global BRL 2028, dentre outros.
• Prazo – O prazo dos títulos permite uma classificação alternativa, que depende das condições da economia do local
onde foram emitidos. Podem ser classificados como curto e longo prazo.
• Forma de pagamento dos juros – Podemos ter:
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títulos prefixados: títulos cujo rendimento é conhecido no momento da emissão. Exemplo: CDB de 30 dias remunerado
a uma taxa de juro prefixada ou um Tesouro Prefixado.
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títulos pós-fixados: títulos cujo rendimento somente é conhecido a posteriori, pois depende do comportamento do
seu indexador. Exemplo: Tesouro Selic, em que o valor nominal de resgate é corrigido pela taxa Selic ou ainda CDB
remunado à taxa DI.
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mistos: títulos que possuem como remuneração a variação de um índice de preços (como IPCA) acrescida de juros.
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uma taxa prefixada no período inicial e que, no segundo período, passa a ser pós-fixada. Exemplo: as antigas NTN-S
cujo rendimento era definido pelo deságio sobre o valor nominal em data intermediária e no restante, até sua maturidade,
rendimento pós-fixado definido pela taxa Selic.
O rendimento dos títulos é, geralmente, o fator que concentra a atenção dos agentes que os negociam, dadas as significativas
diferenças que podem surgir ao adotar uma ou outra forma de remuneração.
Vale ainda destacar que a rentabilidade negociada na hora da compra é garantida pelo emissor, independentemente
das condições de mercado, desde que o investidor mantenha o título em carteira até seu vencimento. Entre a emissão e
o resgate, os títulos são marcados a mercado, ou seja, refletem os preços pelos quais títulos idênticos estão sendo efetivamente
negociados em mercado num determinado momento.
O preço dos títulos é determinado em função da taxa de juro e da quantidade de dias úteis até seu vencimento. Ocorre
que as taxas de juro dos títulos variam no mercado ao longo do tempo. Em um mesmo dia, em dois momentos diferentes,
um título pode ser negociado a taxas diferentes e, por conseguinte, a preços diferentes. Dessa forma, os preços
dos títulos estão sempre mudando, seja pela ação do tempo ou das mudanças nas taxas de juro. Por exemplo, no dia
09/12/2008, o Tesouro Prefixado 20XX com vencimento 01/01/2011 foi comprado a 13,71%, o que resultava num preço
de R$768,68. Se no dia seguinte a taxa fosse a mesma, o preço do título deveria ser de R$769,07. No entanto, a taxa de
mercado era de 13,81%, o que resultou num preço de R$767,69 para o investidor.
Assim, a venda antecipada de títulos de renda fixa será feita a preço de mercado e não seguindo a rentabilidade pactuada
no momento da aquisição.
160 CAPÍTULO 6 Mercado de Renda Fixa Instituto Educacional BM&FBOVESPA