institucionais verticalmente principais

4.3 – ÍNDICE DE AÇÕES
Os índices acionários são verdadeiros termômetros que resumem a evolução dos preços de um conjunto de ações em
um único indicador. São números absolutos utilizados para representar o valor de mercado de uma carteira teórica de
ações e para observar sua evolução temporal.
A origem dos índices acionários remonta ao final do século 19 quando algumas descobertas empíricas revelaram características
importantes sobre o comportamento do preço das ações negociadas nos mercados de bolsa.
O índice Dow Jones, publicado inicialmente em 1896, surgiu a partir da constatação de que os preços das ações negociadas
na Bolsa de Nova York moviam-se em tendências de alta ou de baixa. Na tentativa de projetar a tendência futura
do mercado acionário, criou-se uma média dos preços de uma quantidade representativa de ações, que passou a ser
acompanhada diariamente. As metodologias de apuração dos índices foram se aperfeiçoando a ponto de existir, atualmente,
uma grande variedade de indicadores.
FORMAS DE PONDERAÇÃO
Distinguem-se, pelo menos, quatro classes principais de índices:
• índice ponderado por pesos iguais. Exemplo: Dow Jones Industrial Average (DJIA);
• índice ponderado por capitalização de mercado. Exemplo: S&P500;
• índice de retorno ponderado por pesos iguais. Exemplo: Value-Line Index;
• índice ponderado por liquidez. Exemplo: Ibovespa.
As diferentes metodologias surgem como respostas à preocupação por mostrar qual a melhor maneira de avaliar a evolução
de um conjunto de ações. Muita discussão tem sido realizada, inclusive, sobre a validade de índices constituídos
com um ou outro critério.
ÍNDICE PONDERADO POR PESOS IGUAIS
Os preços das ações, que compõem índices desse tipo, possuem o mesmo peso. Trata-se de uma média aritmética simples
em que o divisor é o número de ações consideradas:
O Dow Jones Industrial Average, negociado a futuro na Chicago Board of Trade (CBOT, integrante do CME Group), é o
exemplo mais significativo: é composto por 30 companhias (as maiores blue chips). Outro produto similar é o Amex
Major Market Index, que é ativo subjacente de opções listadas na American Stock Exchange (Amex).
• Blue chips: conjunto das ações mais negociadas numa bolsa de valores. Constituem-se em ações de companhia de
grande porte, com grande liquidez no mercado.
• Amex Major Market Index (XMI): criado em 1983, é um índice ponderado das 20 blue chips representativas das
maiores corporações industriais dos Estados Unidos.
O uso do critério de ponderação por pesos iguais traz à tona a questão do número de ações que devem compor um índice.
Isto é, devem ser incluídas todas as ações listadas em bolsa ou basta um número menor? Nesse último caso, existe
um número mínimo?
Uma boa resposta para esse problema é que, antes de uma quantidade mínima de ações, um índice deve incorporar
ações que tenham comportamento diferenciado e de preferência não correlacionado entre si, e captar os movimentos
do conjunto das ações. No caso do Dow Jones, as 30 companhias constituem uma amostra suficiente para representar
o desempenho do mercado inteiro.
71 CAPÍTULO 4 Mercado de Renda Variável Instituto Educacional BM&FBOVESPA