Indledende obligations - Syddansk Universitet

20 Investering i obligationer
kroner (og en nominel værdi p˚a 2512 milliarder kroner). 4
2.3 Danske statsobligationer
Den største enkelte obligationsudsteder p˚a det danske marked er den danske stat.
For at finansiere et eventuelt underskud p˚a statsbudgettet og indfri tidligere optagne
l˚an udsteder staten obligationer b˚ade p˚a det danske marked (i danske kroner) og
p˚a de internationale markeder (b˚ade i danske kroner og udenlandsk valuta). I 2003
udgjorde statsobligationerne ca. 25% af obligationsmarkedet m˚alt p˚a kursværdi og
ca. 30% m˚alt p˚a omsætning.
Medio 2000 var der noteret 22 serier af fast-forrentede danske statsobligatio-
ner. Heraf var der 13 st˚aende obligationer, 5 serieobligationer, samt 4 uamortisable
obligationer. De st˚aende obligationer betegnes som st˚aende l˚an eller statsgælds-
beviser, afhængigt af obligationernes løbetid ved udstedelsen. De fire uamortisable
obligationer blev udstedt omkring 1900-˚arhundredeskiftet og handles ikke særligt
ofte. Omsætningen er koncentreret i f˚a udvalgte, s˚akaldte toneangivende obligatio-
ner. I 1999 bidrog statsobligationen 6% st˚aende l˚an 2009 f.eks. med hele 13% af
den totale omsætning p˚a det danske obligationsmarked. De st˚aende obligationer og
serieobligationerne har alle én ˚arlig termin (p˚a nær en enkelt serieobligation med to
˚arlige terminer), og de fleste har løbetider p˚a under 10 ˚ar, men der handles ogs˚a en
serieobligation med udløb i 2017 og et st˚aende l˚an med udløb i 2024.
Udover ovennævnte obligationer udsteder staten ogs˚a skatkammerbeviser.
Hver tredje m˚aned udbyder Nationalbanken en ny serie af skatkammerbeviser ved
en˚aben auktion, hvorefter de optages til notering p˚a Fondsbørsen. Skatkammerbevi-
serne bærer ingen kuponrente, dvs. der er tale om nulkuponobligationer. Ved udste-
delsen har beviserne en løbetid p˚a 9 m˚aneder, s˚a der p˚a ethvert tidspunkt handles tre
serier af skatkammerbeviser med løbetider p˚a henholdsvis 0–3 m˚aneder, 3–6 m˚aneder
og 6–9 m˚aneder. Investering i skatkammerbeviserne kan ses som et alternativ til et
aftaleindskud p˚a pengemarkedet. Skatkammerbeviserne har en nominel værdi p˚a
1 million kroner, og priserne noteres direkte pr. styk, alts˚a pr. 1 million kroner
nominelt, fremfor som en pris pr. 100 kroner nominelt. Ydermere handles skatkam-
merbeviserne med to dages valør, hvorimod alle andre obligationer p˚a Københavns
4 Disse tal er hentet fra Københavns Fondsbørs’ Fact Book 2004, der gratis kan downloades fra
Fondsbørsens hjemmeside www.cse.dk.