Indledende obligations - Syddansk Universitet

More documents

Recommendations

Info

88 Investering i obligationer dog sjældent muligt at finde en perfekt replikerende portefølje. Den bedste immu- niseringsstrategi er da – løst sagt – at konstruere en portefølje, hvis betalingsstrøm ligner den for udbetalingerne mest muligt. Den lille hurtige test-dig-selv (a) Forklar forskellen p˚a konkursrisiko og likviditetsrisiko (b) Fortolk Macaulay-varighed. (c) Hvis der er m˚anedlige terminer, og varigheden udregnes til at være 42 terminer, hvad er da varigheden m˚alt i ˚ar? (d) Fortolk Macaulay-konveksitet. (e) S˚afremt prisen son funktion af den effektive rente approksimeres med Macaulay- varighed f˚as en ret linie. Hvilken type approksimation opn˚ar, s˚afremt man endvidere inddrager Macaulay-konveksitet? (f) Betragt approksimationerne (5.17)–(5.19). Hvad skal gælde før disse relationer er eksakte? (g) Hvad forst˚as ved immunisering? (h) Er det problematisk at antage en flad rentestruktur med parallelle skift? (i) Hvorledes adskiller Fisher-Weil risikom˚alene sig fra Macaulay-risikom˚alene?
Kapitel 6 Beskatning af obligationsafkast 6.1 Indledende bemærkninger Beskatning af obligationsafkast er i Danmark reguleret ved adskillige love. I det omfang afkastet er opn˚aet i forbindelse med pensionsopsparing sker beskatningen i henhold til pensionsafkastbeskatningsloven. Dette gælder b˚ade for renter og kursgevinster og -tab. For obligationsafkast, der ikke er opn˚aet i forbindelse med pensionsopsparing, skelner man mellem renter og kursgevinster og -tab. Renter medregnes altid i den almindelige skattepligtige indkomst og beskattes i forfalds˚aret. 1 De skattepligtige kursgevinster og -tab opgøres i henhold til kursgevinstloven og indg˚ar i den almindelige skattepligtige indkomst. Selskaber betaler s˚aledes typisk 28% skat af b˚ade renter og kursgevinster. For private indg˚ar renter og kursgevinster p˚a obligationer i kapitalindkomsten. En positiv netto-kapitalindkomst beskattes med op til ca. 60%, mens en negativ netto-kapitalindkomst giver et fradrag i skatten p˚a ca. 40%. 2 I dette kapitel vil vi kort se p˚a pensionsafkastbeskatningslovens og kursgevin- stlovens hovedregler for beskatning af obligationsafkast. Fremstillingen er p˚a ingen m˚ade fuldstændig. Den interesserede læser henvises til lovteksten for de præcise regler. Vi vil derefter se nærmere p˚a principper til opgørelse af kursgevinster og -tab, der ifølge lovene kan eller skal anvendes. Endeligt vil vi kort diskutere hvorledes skattereglerne p˚avirker nøgletal som effektiv rente, varighed og konveksitet. 1 Vedhængende renter indregnes i den skattepligtige indkomst i det ˚ar de betales/modtages og ikke i det ˚ar, hvor den tilhørende termin ligger. 2 Kapitalindkomsten indg˚ar under alle omstændigheder i beregning af amts-, kommune- og kir- keskat og i bundskatten, hvilket giver en skattesats p˚a omkring 40%. Positiv nettokapitalindkomst indg˚ar desuden i grundlaget for mellemskatten og topskatten.
Page 1:
Indledende obligations- og rentestr
Page 4 and 5:
4 Investering i obligationer 4.2 In
Page 7:
Forord Ændringerne i denne udgave
Page 10 and 11:
10 Investering i obligationer karak
Page 12 and 13:
12 Investering i obligationer Termi
Page 14 and 15:
14 Investering i obligationer 1.2.3
Page 17 and 18:
Kapitel 2 Det danske pengemarked og
Page 19 and 20:
2.2 Det danske obligationsmarked 19
Page 21 and 22:
2.4 Danske realkreditobligationer 2
Page 23 and 24:
2.5 Øvrige obligationer p˚a det d
Page 25 and 26:
2.6 Særlige regler om udtrækning
Page 27 and 28:
2.6 Særlige regler om udtrækning
Page 29 and 30:
Kapitel 3 Kurs og effektiv rente 3.
Page 31 and 32:
3.2 Kurs og effektiv rente p˚a sta
Page 33 and 34:
3.2 Kurs og effektiv rente p˚a sta
Page 35 and 36:
3.3 Beregning af effektiv rente 35
Page 37 and 38: Kapitel 4 Rentestruktur, diskonteri
Page 39 and 40: 4.2 Ingen-arbitrage princippet 39 h
Page 41 and 42: 4.3 Diskonteringsfaktorer og nulkup
Page 43 and 44: 4.4 Nulkuponrenter og forwardrenter
Page 49 and 50: 4.7 Bestemmelse af rentestrukturen
Page 55 and 56: 4.8 Forklaringer p˚a rentestruktur
Page 57 and 58: 4.8 Forklaringer p˚a rentestruktur
Page 59: 4.9 Variabelt forrentede obligation
Page 62 and 63: 62 Investering i obligationer ger a
Page 64 and 65: 64 Investering i obligationer gange
Page 66 and 67: 66 Investering i obligationer rente
Page 68 and 69: 68 Investering i obligationer 1998
Page 70 and 71: 70 Investering i obligationer rente
Page 72 and 73: 72 Investering i obligationer Dette
Page 74 and 75: 74 Investering i obligationer Termi
Page 76 and 77: 76 Investering i obligationer hvilk
Page 78 and 79: 78 Investering i obligationer ikke
Page 80 and 81: 80 Investering i obligationer af fo
Page 82 and 83: 82 Investering i obligationer 5.7 F
Page 84 and 85: 84 Investering i obligationer Forud
Page 86 and 87: 86 Investering i obligationer Ny ko
Page 90 and 91: 90 Investering i obligationer 6.2 P
Page 92 and 93: 92 Investering i obligationer ændr
Page 94 and 95: 94 Investering i obligationer kr. O
Page 96 and 97: 96 Investering i obligationer dvs.
Page 98 and 99: 98 Investering i obligationer Termi
Page 100 and 101: 100 Investering i obligationer og y
Page 102 and 103: 102 Investering i obligationer ret
Page 104 and 105: 104 Investering i obligationer 7.3
Page 106 and 107: 106 Investering i obligationer at b
Page 108 and 109: 108 Investering i obligationer teri
Page 110 and 111: 110 Investering i obligationer skyl
Page 112 and 113: 112 Investering i obligationer for
Page 115 and 116: Løsninger til test-dig-selv Kapite
Page 117: Test-dig-selv 117 (f) Alle obligati
Page 120 and 121: 120 Investering i obligationer (c)
Page 122 and 123: 122 Investering i obligationer (d)
Page 124 and 125: 124 Investering i obligationer (a)
Page 126 and 127: 126 Investering i obligationer Navn
Page 129 and 130: Litteratur Anderson, N., F. Breedon
Page 131 and 132: Litteratur 131 Jørgensen, P. L. og
Page 133: Indeks arbitrage princippet om frav
show all

Indledende obligations - Syddansk Universitet

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?