Indledende obligations - Syddansk Universitet

2.4 Danske realkreditobligationer 21
Fondsbørs som nævnt handles med tre dages valør. Den samlede omsætning af skat-
kammerbeviser var i 2003 p˚a 159 milliarder kroner opgjort til kursværdi.
Endelig noteres der p˚a Fondsbørsen præmieobligationer, som har interesse for
især private investorer. Disse obligationer er ligeledes udstedt af den danske stat.
Præmieobligationer er st˚aende obligationer i den forstand, at hovedstolen afdrages p˚a
én gang. Det specielle ved præmieobligationer er, at rentebetalingen er ukendt. Den
samlede rentebetaling til obligationerne i en given serie af præmieobligationer deles
i et vist antal “præmier” af varierende størrelse, som fordeles til obligationsejerne
ved lodtrækning.
2.4 Danske realkreditobligationer
En af ˚arsagerne til det danske obligationsmarkeds betydelige størrelse er det
danske realkreditsystem. Realkreditinstitutterne yder l˚an mod pant i fast ejen-
dom. L˚anene finansieres ved udstedelse af obligationer. Efterfølgende optages ob-
ligationerne traditionelt til notering p˚a Københavns Fondsbørs. Ved udgangen af
2003 var kursværdien af de noterede realkreditobligationer tilsammen ca. 70% af
den samlede kursværdi p˚a obligationsmarkedet, og omsætningen af realkreditobliga-
tioner udgjorde i 2003 ca. 67% af den samlede obligationsomsætning p˚a Københavns
Fondsbørs. 5
Realkreditmarkedet er underlagt en detaljeret regulering ved lov. Der er lovmæs-
sige regler om løbetiden, størrelsen og afviklingsformen p˚a de l˚an, som realkredit-
institutterne m˚a tilbyde. Realkreditinstitutterne er underlagt et balanceprincip,
som siger, at de samlede betalinger, som et institut skal svare obligationsejerne,
kun m˚a afvige minimalt fra de samlede betalinger, som instituttet modtager fra
l˚antagerne. Desuden skal realkreditinstitutterne have reserver af en vis størrelse.
Obligationerne udstedes i serier, og kreditor/debitor forholdet er – i modsæt-
ning til markedet for sælgerpantebreve – anonymiseret. Der er en stor sikkerhed bag
realkreditobligationer. For det første har realkreditinstituterne betydelige reserve-
fonde, som er opbygget p˚a baggrund af l˚antagernes løbende betalinger af bidrag. 6
Er fondens midler ikke tilstrækkelige til at indfri obligationsejernes krav, m˚a real-
5 1267
Ved udgangen af 2002 var kursværdien af de noterede realkreditobligationer ca. = 52%. 2421
6 Udover reservefondsbidragene betaler l˚antagerne ogs˚a administrationsbidrag til realkreditinsti-
tuttet.