Deutsche Beteiligungs AG

Bei allen Investitionsentscheidungen wird aus Gründen der Risikodiversifikation darauf geachtet,
dass ein einzelnes Investment zehn Prozent des Finanzanlagevolumens des Konzerns nicht
überschreitet. Das größte Investment ist die Beteiligung an der Bauer AG, die aufgrund des
reduzierten Finanzanlagevolumens von 257 Millionen Euro mit 10,7 Prozent diesen Grenzwert
erreicht.
Die Deutsche Beteiligungs AG ist in vielen Branchen engagiert und damit weit diversifiziert.
Dadurch werden Risiken minimiert, die sich aus der Konzentration auf wenige Branchen und
deren wirtschaftliche Entwicklung ergeben können. Gleichwohl hat die Deutsche Beteiligungs
AG Investitionsschwerpunkte. Zum Bilanzstichtag waren 17,0 Prozent des Buchwertes aller Beteiligungsengagements
im Maschinen- und Anlagenbau investiert.
Um die Abhängigkeit von konjunkturellen Entwicklungen in verschiedenen Regionen zu verringern,
wurde das Portfolio regional diversifiziert. Das Ziel, rund ein Drittel des Portfolios im Ausland
zu investieren, ist seit einigen Jahren erreicht. Zum 31. Oktober 2003 belief sich der Wert auf
35,9 Prozent des Buchwertes der Beteiligungsengagements. Dabei entfällt ein Anteil von 28,3
Prozent-Punkten auf Beteiligungsunternehmen, die ihren Firmensitz außerhalb Europas haben.
VI. 2.2. Ausbau und Sicherung des Wertes der Beteiligungen
Zur Vermeidung bzw. zur Reduzierung von Risiken existiert ein umfassendes Controllingsystem.
Dieses wird ständig weiterentwickelt und optimiert. Die Berichterstattung der Beteiligungsunternehmen
über ihre wirtschaftliche Entwicklung erfolgt grundsätzlich monatlich. Darüber
hinaus übt die Deutsche Beteiligungs AG Aufsichts- und Beiratsmandate in den wesentlichen
Beteiligungsunternehmen aus und kann so frühzeitig auf negative Entwicklungen reagieren.
Lediglich bei zwei ausländischen Fondsinvestments, die zusammen 1,1 Prozent des Portfolio-
Volumens ausmachen, erfolgt keine vierteljährliche Berichterstattung. Die Information über die
aktuellen Entwicklungen erfolgt in diesen Fällen durch unterjährige Kontakte. Trotz aller Maßnahmen
werden auch künftig Wertberichtigungen auf Einzelengagements nicht verhindert werden
können. Deren Auswirkungen auf das Jahresergebnis sollen jedoch u.a. durch die Anlagestrategie
reduziert werden.
Die unternehmerische Begleitung der Beteiligungsunternehmen erfolgt nicht nur in Hinblick
auf die Vermeidung von Risiken, sondern vorrangig mit dem Ziel einer Wertsteigerung. Die
Maßnahmen und Entscheidungen hierfür werden über die Gremien der Beteiligungsunternehmen
angestoßen. Die Motivation der Mitarbeiter und des Vorstands der Deutschen Beteiligungs AG,
sich für eine Maximierung der Gewinne aus den Beteiligungsengagements einzusetzen, wird
durch einen hohen erfolgsabhängigen Vergütungsbestandteil sichergestellt.
VI. 2.3. Realisierung des Wertes der Beteiligungen
Ein wesentlicher Erfolgsfaktor für das Private-Equity-Geschäft ist die Realisierung von Veräußerungsgewinnen.
Daher prüfen wir schon vor dem Erwerb einer Beteiligung, welche Möglichkeiten
es gibt, sich nach einer Phase der Wertentwicklung wieder von dem Unternehmen zu trennen.
Es werden grundsätzlich keine Beteiligungen eingegangen, für die eine realistische mittelfristige
Veräußerungsperspektive nicht erkennbar ist.
Ferner wird im Laufe eines Geschäftsjahres an den Veräußerungen von mehreren Beteiligungen
gearbeitet, um das Risiko zu verringern, von einem einzelnen Unternehmensverkauf abhängig
zu sein. Trotzdem kann es im Private-Equity-Geschäft zu einer Verzerrung der Vergleichbarkeit
aus Gründen einer Stichtagsbetrachtung zum Geschäftsjahresende kommen. Komplexe Trans-
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