Deutsche Beteiligungs AG

Anteile der Erwerbergesellschaft. Der Erwerb des Portfoliounternehmens durch die Erwerbergesellschaft
wird dabei in der Regel zum Teil fremdfinanziert. Bei den letzten fünf Beteiligungserwerben
betrug, in Abhängigkeit von den spezifischen Gegebenheiten des jeweiligen Portfoliounternehmens,
der Anteil des Eigenkapitals an der Gesamtfinanzierung des Erwerbs
zwischen ca. 40 % und ca. 65 %.
Neben Management-Buy-outs erwerben die Gesellschaften des DBAG-Konzerns in Einzelfällen
auch Beteiligungen im Rahmen von Wachstumsfinanzierungen. Hierbei handelt es sich typischerweise
um direkte Minderheitsbeteiligungen, die sie zusammen mit einem Parallelfonds
und gegebenenfalls Co-Investoren eingehen. Diese Transaktionen unterscheiden sich im
Wesentlichen von Management-Buy-outs dadurch, dass die Gesellschaft bzw. eine Gesellschaft
des DBAG-Konzerns zusammen mit den Parallelfonds und gegebenenfalls Co-Investoren keine
Mehrheit der Anteile an dem Portfoliounternehmen erwirbt.
Aus Gründen der Portfoliodiversifizierung setzt der DBAG-Konzern sowohl bei Management-
Buy-outs als auch bei Wachstumsfinanzierungen je Beteiligung in der Regel weniger als 20 Mio.
Euro an eigenen Mitteln ein. Die verbleibenden notwendigen Mittel zum Erwerb der Beteiligung
werden von Parallelfonds und ggf. Co-Investoren aufgebracht sowie gegebenenfalls
fremd finanziert. Der Eigenkapitalanteil in der Erwerbergesellschaft setzt sich in der Regel in
Abhängigkeit von steuerlichen Rahmenbedingungen und der konkreten Transaktionsstruktur
aus haftendem Eigenkapital, sowie eigenkapitalnahen Finanzierungsinstrumenten, wie stillen
Beteiligungen, Genussrechten, Wandeldarlehen oder Gesellschafterdarlehen zusammen.
Rechte und Pflichten der investierenden DBAG-Konzerngesellschaft und der beteiligten Investoren,
einschließlich des Managements, werden in der Regel in Gesellschaftervereinbarungen
oder Beteiligungsverträgen festgelegt, die u.a. Regelungen über Stimmrechtsausübungen, Veräußerungsrechte
und -pflichten, Gewinnverteilung, Nachfinanzierungen und Informationspflichten
enthalten können.
Im nicht deutschsprachigen Ausland investieren die DBAG und ihre Konzerngesellschaften in
geschlossene Private-Equity-Fonds, mit begrenzter Investitionsperiode von in der Regel maximal
sechs Jahren, bei denen investierte Kapitalerträge im Grundsatz nach dem Verkauf der
damit finanzierten Unternehmensbeteiligung zusammen mit den erzielten Erträgen an die
Fondsinvestoren wieder zurückgezahlt und nicht erneut investiert werden. Lediglich die Beteiligung
bei der österreichischen UIAG ist prinzipiell anders angelegt. Des Weiteren investieren die
Gesellschaften des DBAG-Konzerns als Co-Investor dieser ausländischen Fonds in Einzelfällen
auch direkt in Portfoliounternehmen in diesen Regionen. Dabei handelt es sich überwiegend
um Management-Buy-out-Investitionen.
(v) Beteiligungsphase
Bereits während der Verhandlungen über das Eingehen einer neuen Beteiligung setzt die
Gesellschaft zusammen mit dem Management des potentiellen Portfoliounternehmens die
zukünftige Strategie sowie deren Umsetzung in Form eines Business-Plans fest. Dieser zielt in
der Regel auf eine zukünftige Ertragssteigerung des Portfoliounternehmens ab. Die Gesellschaft
sieht die Erzielung der Ertragssteigerung als Basis für die Steigerung des Unternehmenswertes
an, der bei der späteren Veräußerung des Portfoliounternehmens realisiert werden soll.
Das Management des Portfoliounternehmens ist in der Regel als Gesellschafter (über die
Erwerbergesellschaft) an dem aus der Umsetzung des Business-Plans resultierenden Erfolg
beteiligt. Die Gesellschaft erwartet dabei ein eigenes finanzielles Engagement in Form des
Erwerbs von Anteilen an der Erwerbergesellschaft durch die Manager des Portfoliounternehmens
(siehe auch „Typische Investitionsstruktur“).
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