Deutsche Beteiligungs AG

Sollten sich ein oder mehrere Portfoliounternehmen des DBAG-Konzerns wirtschaftlich nicht
wie geplant oder negativ entwickeln, so könnte dies entsprechend nachteilige Auswirkungen
auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft und des DBAG-Konzerns insgesamt
haben.
4.1.6 Risiken im Zusammenhang mit Beteiligungen im Ausland
Die DBAG und ihre Konzerngesellschaften halten eine Reihe von ausländischen Beteiligungen,
die von lokalen Partnern verwaltet werden, auf deren Expertise die Gesellschaft vertraut (siehe
„Geschäftstätigkeit des Emittenten – Das Geschäftskonzept der DBAG – Erwerb, Halten und
Veräußerung von Beteiligungen“). Zum überwiegenden Teil arbeitet die DBAG bereits seit
längerer Zeit mit diesen lokalen Partnern zusammen. Die DBAG hält engen Kontakt zu diesen
lokalen Partnern und lässt sich fortlaufend von der Entwicklung dieser Beteiligungen unterrichten.
Entscheidungen hinsichtlich der Beteiligung trifft der lokale Partner in der Regel in eigener Verantwortung.
Die DBAG kann nicht ausschließen, dass die Kompetenz und/oder Sorgfaltsmaßstäbe
dieser lokalen Partner bei der Auswahl, Verwaltung oder Veräußerung der Beteiligungen hinter
denen der Gesellschaft zurückbleiben und der lokale Partner gegebenenfalls Fehlentscheidungen
trifft. Sie kann auch nicht ausschließen, dass sie nicht oder nur verspätet oder unvollständig
von lokalen Partnern über erhebliche Vorgänge oder Entscheidungen bei Beteiligungen informiert
wird. Die DBAG kann nicht ausschließen, dass durch Fehlverhalten oder mangelnde Qualität
des Managements der lokalen Partner sich Beteiligungen nicht in der geplanten Weise positiv
entwickeln oder an Wert einbüßen. Eine solche negative Entwicklung einer ausländischen
Beteiligung würde die DBAG und/oder die jeweilige Konzerngesellschaft einerseits unmittelbar
durch einen Wertverlust der direkt von ihr gehaltenen Beteiligung, aber auch mittelbar über
einen Wertverlust der jeweiligen ausländischen Fondsbeteiligung, über den die DBAG bzw. der
DBAG-Konzern in das Portfoliounternehmen investiert hat (siehe auch „Geschäftstätigkeit des
Emittenten – Das Geschäftskonzept der DBAG-Erwerb, Halten und Veräußerung von Beteiligungen“),
treffen. Dies könnte erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanzund
Ertragslage der Gesellschaft und des DBAG-Konzerns insgesamt haben.
4.1.7 Abhängigkeit von laufenden Erträgen aus den Portfoliounternehmen
Die DBAG und ihre Konzerngesellschaften erzielen neben den Erträgen aus der Veräußerung
von Beteiligungen auch laufende Erträge aus den Beteiligungen in Form von Dividenden,
Gewinnanteilen und Zinserträgen, die für das Jahresergebnis des DBAG-Konzerns von Bedeutung
sind. Diese betrugen im Geschäftsjahr 2002/2003 rund 22 % der gesamten Erträge des
DBAG-Konzerns. Die Gesellschaft erwartet zwar, dass diese Erträge aufgrund der Fokussierung
der Investitionsstrategie auf Management-Buy-outs, bei denen die Weiterveräußerung der Portfoliounternehmen
mit Gewinn im Mittelpunkt steht, längerfristig rückläufig sein werden. Sollten
aber bis dahin die Portfoliounternehmen aufgrund konjunktureller Einflüsse oder mangelnder
Profitabilität nicht in der Lage sein, laufend Erträge auszuschütten, so würde sich dies entsprechend
negativ auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft und des DBAG-
Konzerns insgesamt auswirken.
4.1.8 Risiken aus dem Beteiligungscontrolling
Die DBAG unterstützt das bei den Portfoliounternehmen tätige Management, das sie – soweit
erforderlich – durch weitere Führungskräfte von außen verstärkt. Die Entwicklung eines Portfoliounternehmens
setzt daher unter anderem eine kontinuierliche Begleitung des Managements
des Portfoliounternehmens (Beteiligungscontrolling) voraus (siehe auch „Unsicherheit der
wirtschaftlichen Entwicklung einzelner Portfoliounternehmen“).
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