Erfolgsfaktor Interne Unternehmenskommunikation in der Bewertung

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Empirische Forschung
Ergebnisse
Mehrmals wurde die Verkettung der externen und internen Kommunikation angesprochen.
Ein Mangel in der externen Kommunikation wird auf die Leistungsfähigkeit
der internen Kommunikation übertragen. Wer unqualifiziert und unkultiviert
mit der Öffentlichkeit umspringe, da sei es wohl im Hause nicht besser
bestellt. Erfolgten Revisionen der Daten in sehr kurzfristigen Zeiträumen, dann
müsse intern auch etwas nicht funktionieren. Bestimmt würden Informationen
nicht richtig fließen oder es gäbe verschiedene Einschätzungen im Hause im Gegensatz
zum extern Gesagten. Widersprüche in der Außenkommunikation führen
zu Enttäuschungen am Kapitalmarkt.
• Analysten
Ein reger Austausch herrscht unter den Analystenkollegen. Es werden die eigenen
Einschätzungen bezüglich weicher Faktoren abgeglichen. Vor allem wird
über das Management gesprochen. Bei den Kennzahlen verlässt sich jeder auf
die eigenen Methoden. Informationsquelle ist auch das interne Material in den
Banken und Brokerhäusern bzw. Gespräche mit den Kollegen.
Die Forderung nach „investigativen Analysten“ wird zweiseitig gesehen. Einesteils
würde das den Berufsstand überfordern bzw. man müsse die Grenzen von
Analysen sehen. Die prognostizierten Zahlen könne man zwar kritisch hinterfragen,
aber man sei auf die Information vom Unternehmen und dessen Glaubwürdigkeit
angewiesen. Andererseits: „Wir sind kritischer geworden; wir haben dazu gelernt.“
Auf der anderen Seite wäre es bei IPOs gut gewesen, andere hätten die
Unternehmen vor dem Börsengang stärker geprüft wie Detektive. Qualitative
Faktoren würden künftig bei der Einstufung von Unternehmen eine größere Rolle
spielen, denn wenn „diese Dinge nicht stimmen, dann stimmt nach einer gewissen
Zeit auch das Ergebnis nicht.“
4.2.7 Thema „Informationsverarbeitung“
• Bedeutung von Nonfinancials und Intangibles
Analysten versuchen, anhand von Kennziffern aus den Zahlen der Vergangenheit
die Zukunft abzuleiten. Es sei die Aufgabe zu analysieren, ob der Vorstand
seine Prognosen einhalten könne. Einflüsse hätten da auch qualitative Faktoren.
Zwar bleibe es beim Primat der klassischen Analyse, d.h. beim ökonomischen
Hintergrund, aber die Nachhaltigkeit zeige sich in der Langfristigkeit und in der
Berücksichtigung von qualitativen Faktoren. Besonders wird die Managementqualität
herausgestrichen. „Bei einem schlechten Eindruck vom Firmenchef tut man
sich schwer, eine positive Analyse zu machen.“ Natürlich sei die Analysten-Erfahrung
dabei wichtig. Zudem wird teils im Team über Bewertungen entschieden.
Bei den Analysen kommen die weichen Faktoren am Schluss. Zuerst müssten die
harten Kennzahlen stimmen. Die weichen Faktoren kämen erst ins Spiel, wenn
man sich nochmals absichern möchte. Seien aber die weichen Faktoren negativ,
dann müssten auch die harten Zahlen nochmals überdacht werden. Wobei harte
Faktoren auch sehr weich werden könnten. Zusätzlich zu bedenken sei die Situation
der Branche und die Marktstellung des Unternehmens.
• „Herdenverhalten“ Analysten
Im Moment gäbe es natürlich mehr Verkaufsempfehlungen als bisher. In Boomzeiten
hätten sich aber viele Berufsfremde als Analysten gefühlt, und Medien
hätten Tipps gegeben ohne fundamentale Bewertung der Unternehmen. Da hätte
mehr das Gefühl vorgeherrscht. Vor allem müsse man den Vorgang kennen, wie
Analysten Werte heraussuchen: Es werden Unternehmen genommen, von denen
angenommen wird, dass sie sich positiv entwickeln. Zur Abgrenzung wird ein
Vergleichsunternehmen mit schlechterer Performance ausgesucht.
Eine Gewichtung zwischen finanziellen und nicht-finanziellen Zahlen vorzunehmen
sei sehr schwierig. Vor zwei Jahren hätte die strategische Perspektive mehr
gezählt, heute schaue man, ob das Unternehmen die Zahlen für das nächste
Quartal erreiche. „Je nach Marktlage hat man einen unterschiedlichen Blick für die Zukunft.“
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