MERGERS & ACQUISITIONS

M&A-Yearbook 2011/2012
3.) Parameter für Investitionen in nachhaltiges Wachstum sind gut – 2011 könnte das Jahr für
Akquisitionen sein
(Januar 2011)
Unternehmen müssen sich zukünftig auf eine Welt der zwei Geschwindigkeiten einstellen:
Wachstumsschwachen Industriestaaten stehen schnell wachsende Schwellenländer gegenüber. Diese neue
Wirtschaftswelt ist von einem härteren Wettbewerb um Marktanteile und veränderten Kreditbedingungen
gekennzeichnet. Gleichzeitig sind die Bedingungen etwa für Übernahmen derzeit sehr gut: Neben den
aktuell moderaten Unternehmensbewertungen ist zum einen Fremdkapital nach wie vor in ausreichenden
Umfang vorhanden. Zum anderen verbessern sich zunehmend die Chancen für erfolgreiche
Aktienemissionen. Welche Herausforderungen und Chancen sich in diesem Umfeld für CFOs ergeben, und
welche strategischen Implikationen für ein nachhaltiges Unternehmenswachstum daraus resultieren,
beschreibt ein gemeinsames White Paper der Royal Bank of Scotland (RBS) und der Boston Consulting
Group (BCG).
"Trotz zunehmenden Vertrauens herrscht noch viel Unsicherheit, aber die Geschichte zeigt: Besonders
erfolgreich waren letztlich Unternehmen, die gerade in schwierigen Zeiten langfristig investiert haben", so
Dr. Ingrid Hengster, Country Executive, Germany, Austria, Switzerland and Central Eastern Europe bei der
RBS.
"Unsere Analysen zeigen, dass Investoren nach Schuldenrückführung und Liquiditätsaufbau jetzt wieder
organisches Wachstum und M&A favorisieren. Allerdings nur, wenn wirklich wertschaffende Optionen
bestehen; andernfalls bevorzugen sie nachhaltige Dividendenzahlungen", ergänzt Dr. Frank Plaschke,
Partner und Kapitalmarktexperte bei BCG. Rund jedes sechste Unternehmen plant nach den BCG-
Analysen für das laufende Jahr eine signifikante Akquisition. Fast zwei Drittel der Unternehmen nehmen
Transaktionen in den Schwellenländern ins Visier.
Refinanzierungswellen stellen CFOs in diesem und dem nächsten Jahr vor Herausforderungen;
insbesondere 2012 verspricht ein entscheidendes Jahr zu werden, weil dann ein Großteil der mittelfristigen
Finanzierungen der Boomjahre 2006 und 2007 ausläuft. Insgesamt müssten in den nächsten 5 Jahren
geschätzte 3,9 Billionen Dollar an Bankdarlehen refinanziert werden.
Einige Maßnahmen, die bereits in der Krise auf der CFO-Agenda ganz oben standen, werden auch in
Zukunft erfolgskritisch sein - so ein wesentliches Fazit des White Papers. Dazu zählen die konsequente
Optimierung des internen Cashflows, die Optimierung von Effizienz und Effektivität der CFO-
Organisation sowie ein ganzheitlicher Risikomanagement-Ansatz.
www.rbs.com
www.bcg.de
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