MERGERS & ACQUISITIONS

M&A-Yearbook 2011/2012
7.) Deloitte-Studie sieht Private-Equity-Branche in Deutschland im Aufwind
(Februar 2011)
Der aktuelle Stimmungsindikator der Private-Equity-Branche von Deloitte erreicht im vierten Quartal 2010
bereits wieder die Spitzenwerte der Boomjahre bis 2007. Die Gründe liegen in der Erholung der
Gesamtwirtschaft sowie dem einfacheren Zugang zu Fremdkapital. Mehr als die Hälfte der Private-Equity-
Manager sehen hierbei bessere Kapitalzugangsmöglichkeiten, um damit neue Unternehmensbeteiligungen
zu finanzieren – der höchste Wert seit dem ersten Quartal 2004. Als besonders attraktive
Investitionsobjekte gelten dabei Unternehmen aus dem Bereich Konsumgüter, nach wie vor stehen auch
Beteiligungen an Anbietern aus der Healthcare- und Life-Sciences-Branche hoch im Kurs. Geografisch
steht Deutschland im Bereich Handel solide da: Etwa ein Fünftel der Private-Equity-Manager würde heute
hier erstmals investieren, insgesamt ist Deutschland für knapp zwei Drittel interessant.
„Die Private-Equity-Branche in Deutschland profitiert vom Aufschwung der Gesamtwirtschaft: Das
Konjunkturbarometer zeigt nach oben und die Anzahl der Transaktionen nimmt zu. Die allgemeine
Tendenz gilt für zahlreiche Branchen, vor allem aber im Handelssegment – wie auch der Börsengang von
Tom Tailor oder der Verkauf der Takko-Kette zeigen“, erklärt Christof Dreibholz, Partner im Bereich
Transaction Services bei Deloitte.
Optimismus überwiegt
Deutliches Zeichen des Aufschwungs ist das Stimmungsbarometer: Mit einem Wert von 130 konnte es
gegenüber der letzten Erhebung Anfang des Jahres 2010 um 14 Prozentpunkte zulegen und erreicht damit
den Spitzenwert der Jahre bis 2007. Dabei sieht gut die Hälfte der befragten Manager optimistisch in die
Zukunft – bei der letzten Erhebung waren es knapp zwei Drittel. Unabhängig davon – sicherlich auch vom
Aufschwung getragen – erwarten 87 Prozent der Befragten eine Verbesserung der Finanzsituation ihrer
Beteiligungen. Dazu trägt auch der einfachere Zugang zu Fremdkapital bei, der mittlerweile von 55 Prozent
der Befragten erwartet wird.
Mehr Kapital, höhere Volumina, schärferer Wettbewerb
Mehr Kapital bedeutet tendenziell auch ein höheres Transaktionsvolumen: Die europäischen LBO-
Volumina sind im Jahr 2010 insgesamt auf 31,5 Mrd. Euro angestiegen. 2009 lagen sie noch bei neun Mrd.
Euro. Aktuell erwarten 72 Prozent der Befragten, dass die Anzahl der Transaktionen steigen werden. Mit
zunehmender Investitionsbereitschaft, schätzen 45 Prozent, werden auch die Multiples steigen, allerdings
geht die knappe Mehrheit von gleichbleibenden Multiples aus. Im besonderen Fokus für Transaktionen
stehen zurzeit die Healthcare- und Life-Science-Branche, aber auch Unternehmen der
Konsumgüterindustrie, wobei das Interesse an den Branchen Energie-, Chemie- und Bergbau nachlässt
Fokus auf dem Handel
Das Interesse an deutschen Handelsunternehmen entwickelt sich solide: Über 20 Prozent der Befragten
würden erstmals in ein deutsches Handelsunternehmen investieren, insgesamt halten 65 Prozent
entsprechende Investments für viel versprechend.
Experten zufolge wird das Umsatzwachstum im Handelssektor in den nächsten Jahren bei zweieinhalb bis
drei Prozent liegen. Wichtig für Investoren sind der nachhaltig darstellbare Marktanteil der Unternehmen
sowie die Option von Folgeinvestitionen. Insbesondere richtet sich ihr Interesse auf Handelsunternehmen
im oberen Preissegment, aber auch umsatzstarke Discounter gelten momentan als lohnende
Transaktionsobjekte.
„Es bleibt abzuwarten, ob das zunehmende Interesse an Handelsunternehmen und dem Konsumgütersektor
zum dauerhaften Trend wird. Das hängt nicht zuletzt auch von der weiteren Entwicklung der
Binnenkonjunktur ab. Allerdings lässt die Vorliebe für das obere und untere Preissegment darauf schließen,
dass sich die Investoren für mögliche Krisen wappnen wollen: Beide gelten im Unterschied zum mittleren
Segment als krisenfester“, ergänzt Guy Street, Partner im Bereich Transaction Services bei Deloitte.
www.deloitte.de
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