MERGERS & ACQUISITIONS

M&A-Yearbook 2011/2012
Bayern vor Nordrhein-Westfalen attraktivster Investitionsstandort
Die Branchenpräferenzen spiegeln sich auch in der führenden Position Bayerns als mit Abstand
attraktivstes Bundesland für Beteiligungskapital wieder. Dies geht auf die starken Cluster im Bereich IT-
und Kommunikation sowie der Medizintechnik und Biotechnologie zurück. Nordrhein-Westfalen auf Platz
2 profitiert von der hohen Unternehmensdichte und der Spezialisierung auf die Umwelttechnologie
(Cleantech), während Baden Württemberg auf Platz 3 als innovativer Technologiestandort und mit einer
starken Maschinenbau und Automotivebranche punkten kann. Zur Spitzengruppe aufschließen kann
Sachsen, dies ist vor allem in der Konzentration des Landes auf Informationstechnologie, Mikroelektronik,
Bio- und Umwelttechnologien sowie den Maschinenbau begründet.
Marktumfeld für Börsengänge hat sich sprunghaft verbessert
Nach der abermaligen Flaute im Jahr 2010 sehen 80 Prozent der Beteiligungsgesellschaften ein
verbessertes Marktumfeld für Börsengänge in Deutschland. Als Marktsegment wird der Entry Standard (41
%) vor dem Prime Standard (39 %) und dem General Standard (20 %) bevorzugt. Dies ist angesichts der
mittelständischen Orientierung der Beteiligungen nicht weiter verwunderlich. Allerdings dominiert bei den
Ausstiegsmöglichkeiten weiterhin der Verkauf der Beteiligung an strategische Investoren (trade sale – 60
%) und der Verkauf an eine andere PE-Gesellschaft (secondary sale – 17 %) vor dem Börsengang (IPO –
15 %). „Mit einem IPO-Boom ist auch 2011 nicht zu rechnen“, erklärt Corporate Finance-Experte Stübiger.
„Die auf den Mittelstand ausgerichteten Börsensegmente wie bondm in Stuttgart, m:access in München
und der Entry Standard der Frankfurter Wertpapierbörse bieten aber attraktive Möglichkeiten, sobald der
Markt Börsengänge wieder positiver aufnimmt.“
Fazit: Risikokapitalgeber decken Finanzierungsbedarf des Mittelstands
„Beteiligungskapital ist heute aus der Wachstumsfinanzierung im Mittelstand nicht mehr wegzudenken.
Nicht die ‚big deals‘ sondern mittelständische ‚smart deals‘ begründen den Optimismus der
Beteiligungsbranche“, fasst Kraus das Studienergebnis zusammen. „Die Risikokapitalgeber werden aber
durch die Innovationskraft der Unternehmen angezogen, nicht durch das bürokratische Umfeld in
Deutschland“, warnt Stübiger. „Wenn auch ausländische Kapitalinvestoren dauerhaft hierzulande
investieren sollen, muss die Politik endlich die steuerlichen und rechtlichen Rahmenbedingungen
verbessern.“
Rödl & Partner hat für die Studie Anfang 2011 über 300 in Deutschland tätige Beteiligungsgesellschaften
befragt. Die Rücklaufquote lag bei 34 Prozent, die Studienergebnisse sind damit repräsentativ. Befragt
wurden internationale Gesellschaften sowie PE-Häuser mit privatem und öffentlich-rechtlichem
Hintergrund zu ihrem Investitionsverhalten in Deutschland.
Die Studie kann in der Druckfassung bei Rödl & Partner in München bezogen werden. Anfragen bitte an:
Regina Völker, Tel.: (089) 92 87 80-525, E-Mail: regina.voelker@roedl.com.
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