MERGERS & ACQUISITIONS

M&A-Yearbook 2011/2012
17.) Buy & Build-Monitor: Anstieg der Transaktionswerte in Q1/2011
(Juni 2011)
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• Dreifach höherer Durchschnittswert von 134 Millionen Euro je Transaktion gegenüber rund 46
Millionen Euro im Vorjahreszeitraum
• Beispiel Müller & Weygand: Aufbau zu "European Dental Partners" durch Folgeakquisitionen
und Veräußerung an international expansiven Strategen
Im Private-Equity-Markt werden zunehmend wieder größere Transaktionen registriert. Das belegt eine
Untersuchung der Buy&Build-Aktivitäten in Europa im Verlauf des ersten Quartals 2011, die gestern in
London von der europäischen Private-Equity-Gesellschaft Silverfleet Capital gemeinsam mit
Mergermarket veröffentlicht wurde. Demnach hat sich der durchschnittliche Transaktionswert von
Folgeakquisitionen gegenüber dem Vorjahreszeitraum mit einer Steigerung um 292 Prozent nahezu
verdreifacht.
Sebastian Kern, Partner und Geschäftsführer von Silverfleet Capital in München, erklärte dazu: "Die
aufkommende Erholung bei größeren Transaktionswerten zeigt, dass der Schwung im Markt für
Buy&Build-Aktivitäten wieder da ist. Nach einer Auszeit von zwei Jahren verfügen Portfolio-
Unternehmen offensichtlich wieder über genug Zuversicht, um für größere Transaktionen tiefer in die
Tasche zu greifen und damit letztlich auch höhere Risiken für Folgeakquisitionen auf sich zu nehmen."
Die Ergebnisse der Analyse zeigen im ersten Quartal 2011 einen durchweg signifikanten Anstieg der
Volumina von Folgeakquisitionen, deren Preis veröffentlicht wurde, mit einem Durchschnittswert von 134
Millionen Euro bei 15 Transaktionen verglichen mit einem Durchschnittswert von 45,8 Millionen Euro bei
18 Transaktionen im ersten Quartal 2010. Sollte diese Entwicklung über das gesamte Jahr 2011 hinweg
anhalten, so bestätigte dies die deutliche Markterholung seit dem Tiefpunkt des Jahres 2009.
Guido May, Partner und Geschäftsführer von Silverfleet Capital in München, ergänzte: "Buy&Build-
Tätigkeit kann Wachstum verstärken und Unternehmen neuer Größenordnung schaffen - eine Strategie, die
Silverfleet Capital erneut mit Erfolg bei European Dental Partners realisieren konnte. Wir haben diese
Unternehmensgruppe - mit Müller & Weygand als Ausgangsinvestment - durch sechs Folgeakquisitionen
neu aufgebaut und jetzt erfolgreich an einen strategischen Käufer veräußert, der damit seinen Marktanteil
international weiter ausbaut."
Obgleich bei den im ersten Quartal 2011 gemeldeten Transaktionen eine deutliche Erhöhung der
Durchschnittswerte zu verzeichnen ist, ist die Zahl der in diesem Zeitraum insgesamt abgeschlossenen
Folgeakquisitionen mit 76 bisher weitgehend auf dem Niveau der 70 Transaktionen vom ersten Quartal
2010 geblieben. Diese Zahl dürfte jedoch letztendlich weiter steigen - typischerweise ergeben sich bei
späteren Erhebungen höhere Zahlen für das jeweils letzte Quartal (so werden inzwischen für das 4. Quartal
2010 noch 11 weitere Folgeakquisitionen genannt, die bei der Veröffentlichung des letzten "Monitor" noch
nicht bekannt waren).
Über den "European Buy&Build-Monitor":
Seit dem Jahr 2003 analysiert Silverfleet Capital zusammen mit Mergermarket die Trends der Buy&Build-
Aktivitäten im europäischen Private-Equity-Markt. Im Jahr 2010 hat Silverfleet Capital erstmals begonnen,
eine vierteljährliche Aktualisierung des "Buy&Build-Monitor" zusätzlich zu der jährlich veröffentlichten
Untersuchung herauszugeben.
Zur Methodologie der Untersuchung: Die von Mergermarket aufbereiteten Daten umfassen ausschließlich
Folgeakquisitionen von Unternehmen, deren Eigenkapital zu mehr als 30% von einem Private-Equity-
Fonds gehalten wird. Zusätzlich muss der Wert der Zukäufe 5 Millionen Euro übersteigen oder aber das
Zielunternehmen muss mindestens einen Umsatz von 10 Millionen Euro aufweisen, um in die
Berechnungen mit aufgenommen zu werden. Darüber hinaus sollte zumindest eine der Käufer-, Ziel- oder
Muttergesellschaften ein europäisches Unternehmen sein.
www.silverfleetcapital.com