Sparkassen-Finanzgruppe Bayern - Bayerische Landesbank

24 BayernLB – Aussichten und gesellschaftliche Verantwortung
Ausdruck, sondern wohl auch ein Abbau der hohen Risikoprämie. Diese baute sich als
Folge geringer freier Kapazitäten bei der Förderung und Raffinierung von Rohöl sowie
zahlreicher Krisenherde in der Welt auf. Für dauerhaft niedrige oder gar fallende Ener­
giepreise spricht freilich wenig. Insgesamt ist für 2007 abermals mit positiven Impulsen
für den deutschen Export aus der Weltwirtschaft zu rechnen, wenngleich diese nicht
mehr so stark sein werden wie 2006. Hinzu kommt die Aufwertung des Euro im Laufe
von 2006, die die preisliche Wettbewerbsfähigkeit deutscher Anbieter beeinträchtigt.
Die Inlandsnachfrage dürfte 2007 in Deutschland aufwärts gerichtet bleiben, vor allem
werden die Investitionen der Unternehmen weiterhin den Aufschwung stützen. Für
den privaten Konsum kann allerdings abermals kein nennenswerter Zuwachs erwartet
werden, belaufen sich doch allein die Mehrbelastungen für die privaten Haushalte aus
Steuern und Abgaben auf etwa 20 Mrd. Euro. Das Wachstum in Deutschland wird des­
halb geringer ausfallen als 2006, die Belebung am Arbeitsmarkt wird sich aller Voraus­
sicht nach aber fortsetzen.
Unter diesen Umständen stehen die Chancen für weitere Kurssteigerungen an den
Aktienmärkten in Deutschland und in Westeuropa gut. Die Kapitalmarktzinsen werden
tendenziell noch etwas ansteigen, zumal die Europäische Zentralbank weitere Zinserhö­
hungen nicht ausgeschlossen hat. Gegen einen deutlichen Zinsanstieg am Rentenmarkt
spricht aber nicht zuletzt die Aussicht auf fallende Zinsen in den Vereinigten Staaten.