Management et gestion des unités commerciales - Editions Bréal

Doc. 5 MétallurgieQuestion 1 TableauAnnéenn+1n+2n+3n+4Recettes580 000650 000680 000720 000740 000DépensesProjet n° 1 Projet n° 2Flux net Flux netsde cumulés Recettes Dépensestrésorerie680 000670 000640 000660 000680 000-100 000-20 00040 00060 00060 000-100 000-120 000-80 000-20 00040 000450 000520 000630 000720 000780 000560 000570 000580 000590 000600 000Flux netdetrésorerie-110 000-50 00050 000130 000180 000Flux netscumulés-110 000-160 000-110 00020 000200 000Question 2 RemarqueLe second projet montre des résultats négatifs plus importants au départ, mais le retour sur investissement arrivela troisième année (quatrième année pour le premier projet) et il est ensuite plus important.Question 3 & 4 Actualisation et VANProjet n° 1 n n+1 n+2 n+3 n+4 n+5 VAN-100 000 -20 000 40 000 60 000 60 000 120 000 160 000Flux nets de trésorerieFlux nets actualisés -100 000 -18 868 35 600 50 377 47 526 89 671 104 306Projet n° 2 n n+1 n+2 n+3 n+4 n+5 VAN-110 000 -50 000 50 000 130 000 180 000 60 000 260 000Flux nets de trésorerieFlux nets actualisés -110 000 -47 170 44 500 109 150 142 577 44 835 176 100Modèle de calcul pour projet n° 1, année n+3 : 60 000 X (1/1,06 3 ) = 50 377 (voir table financière n° 2)Question 5 Ces calculs rapprochent les deux projets, mais ils confirment le choix du second projet.Doc. 5 suiteQuestion 1 IP projet n° 1 : 104 306 / 100 000 = 1,04 ; projet n° 2 : 176 100 / 110 000 = 1,6Question 2 La décision reste pour le projet n° 2 car la profitabilité est beaucoup plus élevée : 30 % de la sommeinvestie contre 4 %.Doc. 6 Contrôle techniqueQuestion 1 Flux de chiffre d'affaires et dépenses : 5 000 - 4 600 = 400K€ par an.Question 2 Mouvements de trésorerieAnnée 0 1 2 3 4 5 5 VANFNTréso. -1 200 000 400 000 400 000 400 000 400 000 400 000 200 000 1 000 000FNAct. -1 200 000 370 370 342 936 317 533 294 012 272 233 136 117 533 201Cumuls -1 200 000 -829 630 -486 694 -169 161 124 851 397 084 533 201Question 3 Indice de profitabilité : IP = 533 201 / 1 200 000 = 0,44 (44 %)Question 4 Taux interne de rendement (sur Excel) = 22,72 % (FNT = 600 l'année 5)Question 5 Taux de rendement du capital investi : 533 201 / (1 200 000 x 20 %) = 2,22 (222 %)Question 6 Commentaires : le retour sur investissement intervient la quatrième année (le 153 ème jour - débutjuin). En fin de vie, cet investissement devrait avoir rapporté 44 % de la somme initialement dépensée et 222 %de la somme mobilisée pour l'autofinancement. C'est ce qu'on appelle l'effet de levier (l'emprunt accroît le tauxde rendement).93