les économies de l'afrique centrale - United Nations Economic ...

LES ÉCONOMIES DE L’AFRIQUE CENTRALE - 2009mique qui a prévalu aux États-Unis a incité la classe moyenne à s’endetter,en favorisant l’expansion de l’utilisation des cartes de crédit etdes prêts hypothécaires pour accéder à la propriété. Pour que le développementde la dette des ménages et des entreprises soit tolérable, lestaux d’intérêt devaient baisser. C’est ce qu’a décidé de faire la RéserveFédérale Américaine en mettant en place une politique monétaireexpansionniste pour lutter contre la récession. Cette politique a parconséquent favorisé un accroissement des liquidités et conduit à desprimes de risque très faibles.Au cours de la même période, l’administration américaine a donnéune nouvelle impulsion à une politique déjà active pour encouragerl’accès à la propriété immobilière à tous les Américains. Profitant de cesconditions favorables, les banques et intermédiaires financiers se sontengagés dans une distribution agressive de prêts hypothécaires immobiliersà taux variables aux ménages américains, quel que soit leur niveaude revenu. Ces prêts, octroyés sur la base de la valeur estimée des bienset non sur la capacité de remboursement des débiteurs, ont permis à denombreux ménages américains de devenir propriétaires sans en avoirles moyens.Par ailleurs, la forte augmentation des prêts immobiliers et la concurrenceentre banques ont dopé le mécanisme de désintermédiation auquelles banques recouraient déjà depuis de nombreuses années pour se départirde leurs risques et maintenir un haut niveau de rendement de leursfonds propres. Lorsqu’à partir de la fin de 2005, la Réserve Fédérale commenceà relever progressivement les taux d’intérêt, les ménages américainsles plus fragiles ne sont plus en mesure d’assumer la charge de leur dette.Plus grave, plusieurs ménages ont choisi de vendre leur maison et deconserver leurs automobiles et leurs cartes de crédit. Le taux de défautde paiement sur les prêts hypothécaires des ménages s’accroît donc trèsrapidement. Alors qu’il était à peine de 4% en 2005, il atteint 10% en septembre2007 puis 20% à la fin de cette même année. L’effondrement dela valeur des prêts subprimes et des titres adossés aux prêts hypothécairesconduit ainsi à la disparition des marchés de ces produits, désormaisdésertés par les acheteurs et les vendeurs.La crise est ainsi partie d’un compartiment du marché bancaire américainpour s’étendre à l’ensemble du système, avant de concerner pro-162