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LES ÉCONOMIES DE L’AFRIQUE CENTRALE - 2009En Afrique subsaharienne cependant, les taux de change ont plutôt des effetssur la rentabilité des filières et la compétitivité en prix de revient car ils modifientles prix d’exportation en monnaie nationale, davantage que leur compétitivité-prixde vente compte tenu du fait que les prix mondiaux sont donnés(Hugon,1999a).À la suite de Nezeys (1989), on définit le taux de change effectif dans unrégime de changes fixes comme égal à la quantité effective de monnaie nationaleversée en contrepartie d’une unité de devise. L’écart entre le taux officiel– nominal – et le taux de change effectif peut être évalué par l’effet de la surtaxesur l’achat des devises. L’application des taxes à l’importation ou de subventionsà l’exportation sont dès lors des mesures, en l’absence de dévaluation,généralement destinées à faciliter la dépréciation du taux de change effectif réelnécessaire au rééquilibrage du déficit du compte courant (Devarajan et deMelo,1987). En effet, en l’absence de flexibilité du taux de change nominal dufranc CFA, l’appréciation du taux de change effectif nominal – et a fortiori réel –a un impact sur la dégradation des termes de l’échange, étant entendu que l’appréciationdu taux de change réel est souvent assimilée à une détérioration destermes de l’échange et inversement. À cet égard, Hadjimichael et Galy (1997)attestent que durant la période 1986-1993, la détérioration cumulative destermes de l’échange des pays de la zone franc est de l’ordre de 40% et, combinéeà des politiques pro-cycliques fiscales déflationnistes, ont contribué àaffaiblir la croissance économique des pays de la zone franc. En effet, la détériorationdes termes de l’échange est consubstantielle à l’appréciation substantielledu taux de change effectif réel d’équilibre. On note à cet égard un « effetde ciseaux » – de 1983 à 1994 – entre les termes de l’échange qui se détériorentde 40% et le taux de change effectif réel qui s’apprécie de 40% à lamême période (Hugon,1999b). Dès lors, les efforts d’ajustement effectués parla plupart des pays de la zone ont abouti à une modeste dépréciation du tauxde change effectif réel, sans pour autant améliorer sensiblement les termes del’échange, mettant ainsi en exergue les problèmes de compétitivité desditspays, ainsi que les limites des politiques de stabilisation réelle.La dévaluation du franc CFA évoquée ci-dessus marque à cet égard un point deretournement décisif de l’évolution des termes d’échange. Le taux de change effectifréel de l’ensemble des pays africains de la zone franc s’est effectivementdéprécié de 26% entre décembre 1993 et mai 1997, quoique les termes del’échange ne se soient améliorés que fort modestement à la même période. Cefaisant, pour Ramirez et al. (2007), la dévaluation de 1994 a permis aux paysde la zone franc de devenir plus compétitifs. Dans l’ensemble de la zoneCEMAC par exemple, le taux de change effectif réel s’apprécie de 43% entre1994 et 1998, se déprécie de 10,6% entre 1999 et 2000, et s’apprécie à324