Revista Economia n. 13.pmd - Faap

“característica observada nas pessoas de exigirem um valor muito maior para
desistirem de um objeto do que o valor que pagariam para adquirir o mesmo
objeto” (p.10).
A simulação divide-se em duas etapas. Na primeira etapa, os participantes
de cada grupo foram divididos em três equipes em meio a dois cenários: (1) (1) um
bastante favorável à economia brasileira, com boas perspectivas de lucros para
as empresas; (2) (2) o cenário econômico sofre um revés, com as ações em forte
queda, com tendência de queda para o dólar e para a taxa de juros dos títulos
públicos.
A primeira equipe recebe, no cenário 1, a quantia de R$ 130 mil para
investimento em ativos financeiros (dólar, títulos públicos e ações da Gerdau,
Bradesco, Telemar e Petrobras). A segunda equipe inicia a simulação no cenário
2, recebendo R$ 100 mil em dinheiro para investimento. A terceira equipe inicia
também no cenário 2, recebendo uma carteira de ativos igual à média da carteira
dos participantes da primeira equipe. Frente ao cenário 2, espera-se a decisão
racional de se investir em dólar. Este momento testa a tendência de manutenção12 .
A segunda equipe, tendo em mãos dinheiro para aplicar nas alternativas que
julgam mais interessantes, seria mais racional, sem influência de vieses
comportamentais. Os sujeitos da primeira e terceira equipes, por já possuírem
uma carteira, podem apresentar tendência de manutenção. Desta forma, a
primeira equipe pode apresentar apego aos investimentos, uma vez que foram
eles mesmos que selecionaram os ativos, enquanto a terceira equipe apenas
recebeu a carteira já estruturada.
Na segunda etapa, é apresentada aos participantes uma alternativa de
investimento de alto risco e alto retorno. Aos sujeitos que recusaram a alternativa,
informa-se o resultado positivo do investimento, oferecendo um investimento
com retorno menor e risco maior. Caso um número significativo de investidores
aceite esta possibilidade menos atrativa, fica comprovada a influência do
arrependimento sobre os pressupostos racionais. A simulação termina para quem
recusa os investimentos nas duas oportunidades. Para os que aceitaram o
investimento em qualquer das oportunidades, apresenta-se uma situação de
fracasso. Os participantes são divididos em dois grupos, e são apresentadas a eles
duas alternativas de mesmo valor no que tange à racionalidade, mas a abordagem
dada a cada grupo é diferente: (1) (1) ao primeiro grupo é dada ênfase no fato de o
participante ter apenas 20% do valor investido, mas que existe a possibilidade de
se investir novamente no mesmo produto, com a chance de ganhar 500%.
Pergunta-se se investiria novamente, sim ou não. (2) (2) Ressalta-se ao segundo
grupo que o investimento sofreu desvalorização de 80% e, se ele sair agora, terá
realizado esta perda, enquanto há possibilidade de ele aguardar mais e sair sem
perdas. Pergunta-se se aguarda ou desiste do investimento.
Os sujeitos da pesquisa que não estão com suas carreiras estabilizadas, e
mantêm vínculo com o meio acadêmico, não foram afetados pelo efeito doação.
No entanto, os executivos dos segmentos financeiro e médico, com suas carreiras
estabilizadas, sofreram influência do efeito doação: mantiveram as posições
recebidas e papéis mais recomendados. Quanto ao efeito disposição, os sujeitos
12 Os investidores evitam mudanças, agindo de forma conservadora e se apegando aos seus investimentos.
(Decourt e Accorsi, 2005)
Finanças Comportamentais no Brasil, Ricardo Jefferson Scotti, p. 170-189
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