Revista Economia n. 13.pmd - Faap

A partir de 1982, a política cambial sofreu modificações, ocorrendo uma
forte desvalorização do câmbio e o conseqüente abandono da âncora cambial.
No ano seguinte, instituiu-se o sistema de paridade móvel e bandas de variação
para o câmbio. Como se pode visualizar no Quadro 1, na primeira metade da
década de 1990, a taxa cambial tendeu à valorização. Já na segunda metade da
década passada, observou-se uma tendência à desvalorização cambial,
principalmente após o período de crises internacionais, sendo que essa trajetória
parece ter sido interrompida por uma valorização cambial observada desde 2004.
Reformas Reformas financeiras financeiras e e e privatizações
privatizações
As reformas do sistema financeiro começaram a ser implementadas a partir
de 1975, com a liberalização da taxa de juros, privatização dos bancos e
desregulamentação do sistema de crédito. As desregulamentações foram
ampliadas no fim da década de 1970 e início da década seguinte, o que levou as
empresas nacionais a terem acesso ao mercado financeiro internacional. Também
na década de 1970, o capital estrangeiro ganha maior liberdade de alocação
intersetorial. Em 1978, por exemplo, a antiga lei de reforma agrária era anulada
e substituída por sociedades anônimas rurais, criando um importante mercado
de terras, o qual viria a contribuir muito no processo de modernização do setor
agrícola chileno.
Com a crise econômica observada no início dos anos 1980, fez-se necessária
a intervenção estatal no sentido de sanear o sistema financeiro nacional e criar
novas regras para o mercado, como a Lei Geral dos Bancos de 1986, ocorrendo
inclusive a estatização dos bancos, e sua posterior reprivatização. Ainda neste
contexto, em 1989 entrava em operação a autonomia do Banco Central do
Chile, que se tornaria um dos marcos garantidores da estabilidade econômica
no país.
A partir de 1990, com a redemocratização, deu-se continuidade ao processo
de privatização e às políticas para atração de capital privado externo para a
operação e instalação de obras de infra-estrutura. O que se observou foi que o
influxo de capitais externos influenciou positivamente o nível de investimento
da economia chilena, destacando-se, segundo a Cepal (2001), aspectos como:
a) a) efeitos positivos sobre o ambiente macroeconômico dos investimentos externos;
b) b) b) valorização cambial, que poderia ter desestimulado os investimentos em
tradables, através da redução do valor das exportações em moeda local, cujo
efeito foi, entretanto, compensado pelo barateamento dos bens de capital, em
sua maioria importados; c) c) realização de investimentos diretos, principalmente
nos setores produtores de bens exportáveis; d) d) relaxamento da restrição do balanço
de pagamentos, que permitiu uma normalização da demanda efetiva e um
aumento da capacidade do país de importar bens de capital; e) e) retorno dos
empréstimos externos voluntários a bancos e empresas chilenas a taxas de juros
internacionais mais baixas que as vigentes no mercado interno, o que contribuiu
para a redução do custo de oportunidade do investimento.
Laissez-faire e desempenho econômico: uma análise comparativa..., Ivan Tiago Machado Oliveira, p. 19-34
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